甲醇日报：MTO逐步复工，港口兑现去库

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤560元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润825元/吨（+58）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2420元/吨（+58），内蒙北线基差-182元/吨（-56），内蒙南线2450元/吨（+45）；山东临沂2915元/吨（+65），鲁南基差-87元/吨（-48）；河南2750元/吨（+50），河南基差-252元/吨（-63）；河北2725元/吨（+0），河北基差-217元/吨（-113）。隆众内地工厂库存432980吨（-52420），西北工厂库存257100吨（-43500）；隆众内地工厂待发订单286370吨（+7077），西北工厂待发订单144500吨（+2500）。 港口方面：太仓甲醇3265元/吨（+220），太仓基差63元/吨（+107），CFR中国380美元/吨（-21），华东进口价差-148元/吨（+1），常州甲醇3130元/吨；广东甲醇3330元/吨（+175），广东基差128元/吨（+62）。隆众港口总库存1155500吨（-106200），江苏港口库存575500吨（-51700），浙江港口库存285000吨（-33000），广东港口库存161000吨（-7000）；下游MTO开工率85.58%（+1.49%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差70元/吨（-58），太仓-内蒙-550价差295元/吨（+163），太仓-鲁南-250价差100元/吨（+155）；鲁南-太仓-100价差-450元/吨（-155）；广东-华东-180价差-115元/吨（-45）；华东-川渝-200价差180元/吨（+220）。 市场分析 美伊和谈未有实质性进展，伊朗表示美国给出的条件过于苛刻，伊朗不参与谈判。伊朗开出停火五大条件，称“先接受条件再谈判”。伊朗加强哈尔克岛防御，称若遭挑衅，可能开启其他战线；伊朗已正式回应美国“15点计划”，认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”。胡塞武装称已准备好控制曼德海峡。中东战局有升级的担忧。 港口方面。中国港口快速兑现去库，且4月进口到港预期进一步下降至历史低位，港口去库持续性挂钩伊朗甲醇装置停车持续时长。港口需求方面，盛虹MTO投料复工，关注提负速率，MTO需求低点已过，港口基差明显走强。煤头甲醇开工高利润背景下进一步抬升，春检量级有限。而内地工厂库存延续回落，传统下游开工表现不错，甲醛负荷进一步上提，MTBE开工在出口支撑下仍高位盘整，醋酸开工维持同期偏低位。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗战局动向，霍尔木兹海峡通航情况，伊朗装置停机持续时间 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨...........................