核心观点与关键数据
国债期货市场：
- 国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.07%、0.08%、0.22%。
- 期货价差方面，TL2606-2609价差收窄至0.27-0.03↓，T06-TL06价差扩大至-3.19-0.16↓，其他价差变动较小。
- 持仓头寸方面，T主力持仓量上升至2830331106↑，前20名净持仓减少至4,857-161↓；TF主力持仓量下降至169664-2552↓，前20名净持仓减少至-15,578-558↓；TS主力持仓量下降至71708-1818↓，前20名净持仓微降至8,909-3↓；TL主力持仓量上升至1323941634↑，前20名净持仓增加至-9,938610↑。
国债现券市场：
- 国债现券收益率普遍下行，7Y以下到期收益率下行0.5-1.20bp，10Y、30Y到期收益率分别变动-0.35、0.1bp报1.82%、2.29%。
- DR007加权利率回升至1.44%附近震荡。
宏观经济与政策：
- 1-2月社零及固投小幅回升，工增维持较强韧性，供需矛盾缓和，失业率持平同期。
- 2月社融信贷高于预期，政府债支撑减弱，信贷呈现居民弱、企业强的结构特征。
- 人民银行坚持支持性货币政策，继续实施适度宽松政策。
- 美伊局势复杂，美联储维持利率不变，声明指出通胀高企及经济不确定性。
市场逻辑与结论：
- 债市通胀交易接近尾声，短期逻辑转向资金面与风险偏好变化。
- 流动性充裕，短端利率稳定，长端利率存在修复机会。
- 地缘局势不确定性高，油价波动加剧，需警惕后续调整，关注伊朗局势进展。
重要事件与数据提示：
- 3/27 22:00 美国 3 月密歇根大学消费者信心指数。
- 3/27 09:30 中国 1 至 2 月规模以上工业企业利润数据。
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