固定收益部市场日报
市场动态
- 新发行 LGENSO 29-36s 上午基本持平，LGENSO 26-35s 交易价格较发行价溢价 5 个基点。
- 亚洲高收益信用债整体未变或溢价 2-5 个基点。
- 新发行 HSBC 6.75 永续债和 HSBC 7 永续债表现疲软。
- 韩国新发行 KOROIL 29-31s 交易价格较发行价折价 8-9 个基点，因隐含收益率较现有曲线宽。
- 台湾地区寿险债收益率收紧 3-5 个基点，因买家积极买入 NSINTW 和 SHIKON 债券。
- 美团曲线收紧 5-10 个基点，因国家媒体呼吁外卖平台结束价格战，美团股价上涨 14%，阿里巴巴/京东股价分别上涨 4.6%/4.9%。
- 快手/联想/小米收益率收紧 1-4 个基点，小米 2025 年营收同比增长 25.0% 至 4573 亿人民币。
- H&H 2025 年营收同比增长 10.0% 至 144 亿人民币，所有业务板块均实现增长。
- ZHOSHK 28 恢复 0.9 个基点，CWAHK 30 下跌 1.1 个基点，CWAHK 26 持平。
- 中国水务回购 2.5 亿美元 CWAHK 4.85，剩余金额降至 3.25 亿美元。
- 东南亚 GLPSPs/GLPCHI 恢复 2.1-3.2 个基点，IHFLIN 28-30 上涨 2.6-3.7 个基点。
- LGFV 市场，资产管理公司出售收益率低于 5% 的美元债券，而高收益率美元和离岸人民币债券表现较好。
宏观新闻回顾
- 美股周三上涨，标普 500 指数上涨 0.54%，道琼斯工业指数上涨 0.66%，纳斯达克指数上涨 0.77%。
- 美国原油库存增加 69 万桶，市场预期增加 50 万桶。
- 美国国债收益率周三走低，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.84%/3.96%/4.33%/4.89%。
分析员市场观点
- 中国现代牧业 2025 年盈利能力稳定，2025 财年原奶平均售价下降 7.7% 至每公斤 3.33 元。
- 中国现代牧业 2025 年总营收下降 4.9% 至 126 亿人民币，原奶销量同比增长 8.5% 至 310 万吨。
- 中国现代牧业 2025 年毛利润稳定在 35 亿人民币，毛利率从 26.0% 上升到 27.4%。
- 中国现代牧业 2025 年净亏损收窄 18.0% 至 12 亿人民币，部分反映其努力增加奶牛存栏量。
- 中国现代牧业 2025 年经营现金流为 25 亿人民币，足以覆盖 24 亿人民币的资本支出。
- 中国现代牧业 2025 年底现金及现金等价物为 66 亿人民币，较 2024 年底增加 33 亿人民币。
- 中国现代牧业 2025 年总债务和净债务分别增加 27.7% 和 8.8% 至 216 亿人民币和 150 亿人民币。
- 中国现代牧业 2025 年信用正面，运营效率提高，净亏损收窄，预计 2026 财年现金流将进一步改善。
新闻和市场动态
- 在岸信用债发行量昨日为 187 只，总额 1340 亿人民币，截至本月累计发行 2028 只，总额 1680 亿人民币。
- 中国蒙牛乳业 2025 年 EBITDA 同比增长 43% 至 64 亿人民币（约 92.35 亿美元）。
- 阿布扎比第一银行将在 2026 年 4 月 5 日首次赎回 7.5 亿美元 FABUH 4.5 永续债。
- 传福国际旗下豪华度假连锁品牌 Club Med 考虑在香港上市。
- JSW 钢铁子公司完成收购 Revuboe 矿 92.19% 股权。
- LG 电子获得韩国进出口银行 2 亿美元贷款，用于人工智能计划。
- 皇家酒店集团预计 2025 年亏损收窄至 12 亿港币（约 15.33 亿美元），较 2024 年的 26 亿港币（约 33.18 亿美元）有所改善。
- 里奥托获澳大利亚 20 亿澳元（约 14 亿美元）投资承诺，用于铝厂项目。
