月度美国宏观洞察：中东局势将如何改变美国经济展望？

中东局势恶化导致能源价格上涨，对美国宏观经济产生显著影响。当前基本假设是能源危机将在3个月内结束，可能性为40%，年底油价或回落至每桶80美元左右。若油价中长期维持在每桶130美元，全球经济陷入衰退的可能性将大大上升。

能源价格上涨推升整体通胀率，但对核心通胀率影响略低。油价上涨10%或导致整体CPI上升0.2~0.3个百分点，核心CPI上升0.06个百分点。对整体经济而言，能源价格上涨对美国既是“双刃剑”，能源企业受益，但高成本亦挤压家庭可支配收入和企业利润，尤其是中低收入群体。

美国近期经济数据回顾：1-2月实体经济数据大部分略微走低，通胀率回落，失业率反弹。1月零售销售环比增速转负至-0.2%，汽车和汽油零售销售走弱。2月工业生产环比增速下滑至0.2%，制造业工业生产环比增速持平在0.16%。2月成屋销售略微回升，但1月新屋销售大幅下降。2月非农就业人数减少9.2万人，失业率上升至4.4%，符合劳动力市场仍在走弱中的判断。

货币政策展望：3月美联储会议继续暂停降息，市场预期逆转为美联储之后会开始加息。但报告认为美联储下一步不会升息，能源危机持续或导致滞胀或衰退，美联储决议的天平会更偏向稳增长。维持今年全年两次各25个基点降息的基本预测，但滞胀风险意味着降息幅度有小于预期的下行风险，降息至少被推后到6月考虑。

汇率展望：短期内美元指数走势与中东局势和油价息息相关，预计局势稳定后将回归经济基本面。能源价格上涨推动美元升值，若油价继续上升或维持在较高水平，美元或继续升值。中期美元走势将回归经济基本面，美国经济接下来走势仍是先抑后扬，若伊朗局势平息后美国经济仍走弱，美元指数或将先回落再反弹。