股指期货早报：中东地缘政治风险升级，流动性预期收紧

2026年3月23日 股指期货早报2026.3.23 报告摘要： 创元研究 海外方面，中东局势在上周继续升级，另外美联储议息会议虽然维持利率不变符合预期，但在政策声明中释放的鹰派信号，对劳动力市场不担忧以及点阵图的变化使得市场加重了后续美联储不降息的担忧，甚至加息的忧虑还有所上升。这使得上周美债收益率大幅上升，而黄金则承压。总体来看，上半周外围主要围绕中东地区地缘政治风险展开，也就是主要围绕原油展开，但因为此逻辑已经延续半个月，资产波动相对前期较少，而从周四开始央行的态度转变，市场对降息预期的推迟，流动性收紧预期增强反而加大市场波动。上周原油价格上涨，美债收益率上涨，黄金、美股下跌。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，近期公布的1-2月国内经济数据社会消费品零售、工业、投资等数据相比去年12月均边际呈现走强。但A股市场受外围风险偏好收缩的影响较大，地缘政治风险带来的对盈利端和估值端的压力打压市场，A股呈现回调走势，A股跌破4000点，基本宣告春季行情的结束。目前美伊依旧在霍尔木兹海峡上面博弈，且并未显示出后续战局走向的明确信号，供给侧端的冲击使得市场对经济陷入滞胀的担忧上升。比较近期的跟踪信号则是特朗普21日在社交媒体的发文，如果伊朗不在48小时内不加任何威胁地、完全开放霍尔木兹海峡，美国将打击并摧毁其所有发电厂。这个48小时来看就是北京时间周二。中东地缘政治方面的风险将继续影响市场。而A股从上周来看，周四周五连续跌破4000点指向市场人气的回落，后面股除了要面临地缘政治风险外还进入3月4月财报的密集公布期。市场什么时候止跌企稳形态上关注合适出现金针探底，技术面上大盘首先看3900点附近支撑，关注宽基指数ETF的表现。 一、重要资讯 1．特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则摧毁发电厂。伊朗伊斯兰革命卫队回呛：如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。 2.消息人士透露，土耳其外长在通话中与伊朗和埃及外长、美国官员以及欧盟外交政策负责人探讨了结束战争的举措。美媒：特朗普团队正在为可能的伊朗和平谈判制定策略。伊朗提出停战六项条件，包括永久停战、关闭军事基地和巨额赔偿等。 3.媒体称美以再次袭击伊朗纳坦兹铀浓缩设施，以色列军方表示不知情。此前消息人士称，特朗普政府正制定方案以夺取伊朗核材料储备。 4.以色列迪莫纳被伊朗导弹“直接击中”，附近有敏感核设施。伊朗导弹令以色列阿拉德发生大规模伤亡。伊朗武装部队称已从防御转为进攻。以防长称将“显著加大”对伊朗打击力度。以色列总理内塔尼亚胡称将直接打击伊朗革命卫队领导人，声称“各国都应加入对伊军事行动”。 5.美媒：美国正向中东派遣三艘军舰和数千名士兵。知情人士：美向中东增兵意在“打通”霍尔木兹海峡或夺岛。两位消息人士透露，美国可能别无选择，只能发动地面行动来夺取伊朗的哈克尔岛。 6.美媒：沙特正试图阻止也门胡塞武装加入伊朗战事。此前也门胡塞武装称可能封锁曼德海峡。 7.美国务院建议全球各地美国公民提高警惕。 8.贝森特：有时候为了缓和局势，必须升级行动。“50天的物价上涨可以换来50年伊朗无核”。有充足资金打仗，不会为此加税。 9.以军宣布扩大对黎巴嫩攻势，推进地面行动。黎巴嫩总统：以色列对黎巴嫩基础设施的袭击是地面入侵的前奏。 10.美联储副主席鲍曼：仍预计2026年将降息三次。理事沃勒：因油价上涨“紧急撤回”三月的降息票；如果就业疲软，将在今年晚些时候再次主张降息；不认为有必要考虑加息。鲍威尔称赞前美联储主席沃尔克“勇于抵制”政治压力。 11.美国财政部暂时取消对已在途的伊朗原油的制裁，伊朗货币大幅升值。 12.澳大利亚部分地区出现油荒。原定下月抵达澳大利亚的6艘燃料运输船航次被取消或推迟。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。