宏观面，特朗普与伊朗对话取得进展，可能暂停五天打击伊朗能源设施，并寻求达成更广泛协议。基本面，上游锌矿进口量高位但国内季节性减产，炼厂采购国产矿竞争加剧，加工费低位但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加。沪伦比值回升导致出口窗口关闭。需求端，下游市场仍处淡季，地产板块拖累明显，基建、家电板块缓慢恢复，汽车等领域政策支持带来部分亮点，整体以逢低按需采购为主。技术面，持仓减量价格下跌，空头氛围下降。关键数据：沪锌主力合约收盘价22975元/吨，6月合约价差-255元，总持仓量185428手，前20名净持仓-1772287手，上期所库存152266吨，LME库存117175吨，上海0#锌现货价22860元/吨，昆明50%锌精矿到厂价19610元/吨，国内精炼锌产量67.52万吨。研究结论：预计沪锌企稳调整，关注2.25-2.35元/吨区间。提示关注美伊谈判进展、下游需求恢复情况及硫酸价格走势。
