固定收益部市场日报
亚太高收益市场动态
亚太高收益市场今日保持不变，较昨日扩大3个基点。其中，美光科技、三菱电机、NTT和恒逸石化出现抛售压力；中东地区债券价格回升0.5个基点；西北开发28号债上涨0.5个基点；华新水泥4.85年期永续债下跌0.9个基点。
个券分析
- WESCHI：维持买入评级，公司2025财年业绩强劲，但下半年表现疲软。WESCHI 28-29号债今日持平。公司2025财年营收同比增长15.3%，主要受销量提升驱动；毛利率提升至25.6%，达到24.6亿元。海外业务占比升至49%（营收）和80%（毛利贡献）。EBITDA增长14.6%至30亿元，净利润增长31.3%至11亿元。下半年业绩疲软主要因中国市场ASP和销量下降、埃塞俄比亚比尔贬值13%、卢旺达工厂半停产。公司正在推进海外扩张战略，包括刚果（金）的CILU收购和考虑出售中国资产。2025财年资本开支29亿元，2026财年预计20亿元。截至2025年12月，银行存款和现金余额76.6亿元，净债务108亿元。
- VEDLN：因NCLAT要求Vedanta Ltd将Adani列为挑战Jaiprakash Associates决议的当事人，VEDLN 28-33号债昨日下跌0.5-2.7个基点，今日持平。
交易台市场观点
- 宏观环境疲软，受高利率和油价上涨影响，越南KRE27'和29'债跌3.6-4.9个基点。中国万科传闻的救助计划缺乏进展，FUTLAN 28/FTLNHD 27-29/LNGFOR 27-32号债跌0.3-1.5个基点。EHi汽车26-27号债持平，EHi汽车7 09/21/26号债启动换股要约和退出许可。红旗28号债跌0.3个基点，反映业绩稳定且杠杆率下降。FOSUNI 26-29号债跌1.2个基点。东南亚IHFLIN 30号债跌3.5个基点。GLPSPs/GLPCHI跌1.3-2.3个基点。SMCGL永续债跌0.2-1.1个基点。中国中高收益市场，美光科技/Kuaisheng/联想5-10年期债扩5-10个基点。香港市场西北开发/万德威系列跌0.9-1.8个基点。拉萨股份26号/中特估永续债跌0.5-0.8个基点。台湾永续债CATLIF/FUBON/NSINTW/SHIKON扩10个基点。韩国和日本高收益市场扩5-10个基点，特别是企业债LGENSO/HYUELE/HYNMTR。日本和扬基AT1/保险子公司/永续债跌1.0-2.0个基点。澳大利亚银行二级债和FRN出现抛售。中东地区债券价格跌0.5-1.5个基点。LGFV市场资金流向仍偏向抛售，高收益债价格扩大25个基点。
宏观新闻回顾
- 美股周一上涨，特朗普表示将推迟打击伊朗能源基础设施的袭击，伊朗否认与美军进行谈判。美债收益率周一走低，2/5/10/30年期收益率分别为3.83%/3.95%/4.34%/4.91%。
分析员市场观点
- 维持WESCHI 28-29号债买入评级，公司海外业务占比提升，海外扩张战略执行良好，再融资风险显著缓解。公司2025财年海外营收和毛利贡献占比分别达49%和80%。下半年业绩疲软主要受中国市场、埃塞俄比亚货币贬值和卢旺达物流中断影响。公司正在推进海外扩张，包括刚果（金）的CILU收购和考虑出售中国资产。2025财年资本开支29亿元，2026财年预计20亿元。截至2025年12月，银行存款和现金余额76.6亿元，净债务108亿元。
市场动态
- 在岸信用债发行113只，规模1090亿元，月累计发行14070亿元，同比增长13.3%。
- 阿拉美公司准备出售其石油出口和储存终端业务的股份。
- 中国园林预计2025财年扭亏为盈，因债务重组完成带来非现金收益。
- LG化学因原油价格上涨计划关闭其第二套乙烯装置。
- 派尔玛金融评级上调至正面，评级展望维持稳定。
- 中石化表示已储备足够石油以维持生产和运营稳定。
- 软银集团宣布在美国投资大型发电和人工智能基础设施项目。
- Vedanta Ltd批准2026财年第三期股息43亿卢比（约4.58亿美元）。
