铁矿石周报：需求回升，盘面偏强震荡

核心观点与关键数据

• 交易逻辑：需求回升，盘面偏强震荡。
• 供应：
  • 外矿发运总量3144.3万吨，环比增加95.5万吨，其中澳洲发运量1995.7万吨，巴西发运量548.9万吨，非主流矿发运量1161.1万吨。
  • 中国45港到港总量2271.6万吨，环比增加56.6万吨。
  • 国产铁精粉日均产量47.52万吨，环比增1.41万吨，产能利用率60.81%，环比增1.81%；精粉库存100.47万吨，环比增11.19万吨。
• 需求：
  • 3月20日当周，日均铁水产量228.15万吨，环比+6.95万吨。
  • 两会结束后钢厂高炉逐步复产，铁水增量明显回升，对原料矿石刚需采购增加。
• 库存：
  • 进口矿库存小幅回落，在港船舶数量减少10艘至100艘。
  • 港口库存小幅回落维持高位，钢厂库存小幅回升，维持低库存策略但刚需采购有所回升。
• 基差：05、09合约基差小幅回落。
• 利润：钢厂盈利率小幅回升，进口矿价维持105-110美元/吨。

研究结论

• 供应：整体相对宽松，但存结构性矛盾（如非主流矿发运回升）。
• 需求：钢厂高炉复产推动铁水产量回升，刚需采购增加。
• 库存：港口库存高位，钢厂库存小幅增加但补库增强。
• 短期走势：短期内维持震荡偏强运行，关注钢厂实际补库情况。
• 策略：震荡偏强。
• 风险因素：
  • 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
  • 下行风险：铁水回升不及预期、粗钢减产政策。

价格与价差

• 现货价格：偏强震荡。
• 矿粉间价差：高中品价差走扩，中低品价差走缩。
• PB粉-麦克粉价差：回升。
• 价差：5-9价差小幅反弹，05基差小幅回落。
• 相对估值：螺矿比低位小幅回落，矿焦比高位回落。

数据来源

• mysteel，弘业期货研究院。