宏观金融类
股指：美伊冲突及美联储鹰派表态导致全球风险偏好下降，美债收益率攀升。国内出口韧性及PPI连续收窄，建议关注战局转变，控制风险。
国债：1-2月主要经济数据改善，工业生产加快，服务消费好转，投资回升，地产承压。经济修复持续性待观察，内需待居民收入企稳和政策支持。央行进行逆回购操作，单日净回笼。伊朗地缘冲突引发输入性通胀担忧，通胀上行压力可能使债市承压。债市短期震荡偏弱。
贵金属：美伊冲突及各国央行维持谨慎货币政策，实际利率与美元同步走强，贵金属估值受到压制。若美元持续偏强、降息预期后移，回撤压力仍将反复。建议谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间920-1050元/克，沪银主力合约参考运行区间14500-20500元/千克。
有色金属类
- 铜：中东局势缓和，情绪面未完全扭转，铜原料供应持续紧张，国内精炼铜消费情绪改善，未来铜库存有望进一步消化。短期铜价或继续试探底部。
- 铝：中东局势缓和，市场风险情绪未逆转，供应担忧缓和。海外铝厂检修和减产仍将带来实质性减量，国内下游需求改善有望带动库存减少。短期建议继续关注中东战事发展，铝价预计维持震荡偏弱走势。
- 锌：锌精矿显性库存抬升，锌精矿进口TC延续下行，锌价暴跌带动矿冶利润下滑。下游逢低主动补库，国内总库存维持高位，锌产业延续偏弱现状。高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势。
- 铅：铅精矿显性库存下滑，铅精矿进口TC抬升，原生冶炼企业开工回暖。铅废料显性库存抬升，再生冶炼企业开工回暖但幅度有限。原再冶炼企业工厂库存均有下滑，铅价下跌后社会库存亦有去库。铅价处于长期震荡区间下沿，下游蓄企或有战略性买入保值，铅价多空矛盾加大，波动率持续抬升，不排除后续铅价进一步下探的可能性。
- 镍：霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，美联储议息会议表态偏鹰，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限。建议高抛低吸，区间操作为主。
- 锡：锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏弱运行。
- 碳酸锂：宏观预期担忧增多，避险情绪升温，金属价格承压。碳酸锂供需双强，国内表观消费高位仍有增长，下游逢低备货形成支撑。近期矿端偶有扰动，碳酸锂紧平衡格局下，空方谨慎止盈。后市重点关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间140000-157000元/吨。
黑色建材类
- 钢材：1-2月房地产数据表现依旧偏弱，新开工及竣工面积均大幅下降。政策仍以“去库存、优供给”为主线，短期内地产对钢材需求的支撑力度仍较有限，终端需求大概率延续偏弱格局。热卷需求恢复较快，库存顺利进入去化阶段，前期高库存压力明显缓解；螺纹钢供需双增，库存小幅去化，整体表现偏中性。当前钢材基本面仍处于“弱平衡”状态，需求边际改善、库存逐步去化，但尚未形成趋势性强驱动。
- 铁矿石：海外矿石发运环比回升，近端到港量回落。需求方面，钢联口径日均铁水产量环比回升，复产高炉主要为河北地区限产结束后的复产，预计后续铁水仍有回升空间。钢厂盈利率延续小幅回升势头。库存端，港口库存高位环比小幅下降，钢厂进口矿库存增加。受资源结构性问题及海外地缘冲突影响，矿价高位震荡运行。
- 焦煤焦炭：中东争端引发滞胀、衰退交易，权益及商品市场大幅回调。中长期看，商品多头的趋势并未结束，但短期需注意宏观衰退预期下价格的阶段性回调压力及中东局势不确定下的高波动属性。焦煤自身能源属性可能被进一步激发，但油、气的高波动也将带来焦煤价格的高波动。短期建议多头方向的短线操作或暂时观望。中长期来看，仍然对焦煤价格保持乐观，但时间节点上，更偏向于6-10月间，而非当下。
- 玻璃纯碱：供应端小幅收缩对市场情绪形成一定支撑，但高库存压力与需求端疲弱态势仍持续钳制价格上行空间。需求方面，终端复苏力度持续不及预期，地产竣工数据的走弱进一步压制远期需求预期，政策利好向实际需求的传导路径迟迟未能兑现。预计短期内浮法玻璃行情将维持宽幅震荡格局。纯碱供应端扰动因素有限，整体维持高位震荡格局。下游浮法玻璃冷修规模有所扩大，重碱刚需持续承压；轻碱需求亦缺乏明显提振，下游多维持刚需采购，主动补库意愿不足，市场缺乏实质性买盘支撑。预计纯碱价格将延续低位宽幅震荡走势。
- 锰硅硅铁：受益于焦煤价格的大幅上涨，铁合金价格跟随向上延续上涨。海外铝厂检修和减产仍将带来实质性减量，国内下游需求改善有望带动库存减少。短期建议继续关注中东战事发展，若战事难以明显降温，则铝价预计维持震荡偏弱走势，同时消化库存。等待库存有效去化后，基本面将给铝价提供更强的支撑。
- 铸造铝合金：成本端价格回暖，下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格仍有一定支撑。
工业硅&多晶硅
- 工业硅：供给端，工业硅产量延续小幅回升势头，需求侧，多晶硅弱格局下企业增产强度偏弱；有机硅DMC开工率偏稳，采购一般；硅铝合金开工率小幅提升。供需两端来看，工业硅变化乏善可陈，需求改善乏力对价格驱动作用不足，价格疲软抑制企业复产积极性。预计工业硅价格震荡运行。
- 多晶硅：当前多晶硅基本面偏弱，价格进一步滑落。硅片环节库存仍偏高位，下游需求提振不足，硅片价格延续低迷走势，对上游硅料环节负反馈持续。多晶硅工厂库存继续走高，下游补库仅维持刚性需求，且受情绪影响成交氛围较弱。市场成交重心再度下探。预计价格震荡寻底。
能源化工类
- 橡胶：丁二烯橡胶大涨，市场波动幅度大，整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓。
- 原油：INE主力原油期货收涨，单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。建议做空INE-WTI跨区价差。
- 甲醇：当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议逢高止盈。
- 尿素：一季度开工高位的预期较强，国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。
- 纯苯&苯乙烯：中东地缘持续发酵，纯苯现货价格上涨，期货价格上涨，基差缩小。苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱。建议空仓观望。
- PVC：短期在伊朗问题没有解决之前，以上涨为主，但短期涨幅较大，注意风险。
- 乙二醇：预期负荷持续下降，进口3月起预期大幅下降，下游逐渐从淡季中恢复，港口库存将逐渐转为去库，且中东意外持续发酵或将导致库存超预期下降。建议逢高止盈。
- PTA：PTA难以转为去库周期，预期加工费仍然难以上行。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有大幅上升的空间，但短期上涨过多，注意风险。
- 对二甲苯：PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA短期检修预期偏少，整体负荷中枢上升，三月PX逐渐转入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。预计库存大幅下降，且PTA加工费的修复也使得PXN的空间进一步打开，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但短期上涨过多，注意风险。
- 聚乙烯PE：期货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹。待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
- 聚丙烯PP：期货价格上涨，供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
农产品类
- 生猪：供应处集中兑现期而需求承接的力度有限，现货表现偏弱，且中期内涨价的基础仍差，随着破10区域增多以及仔猪在旺季跌价，恐慌情绪蔓延下带动盘面加速下行，远端技术破位后估值亦下一台阶；短期现货端仍缺乏负循环打破的因素，近端或维持偏弱，远端估值下移后分歧加大，但产能未明显去化且升水背景下涨价的说服力仍不够，暂时观望。
- 鸡蛋：产能有趋势性下降预期，但绝对供应水平仍高，春节后整体蛋价不弱，主因受换羽、新开产减少以及成本端涨价等因素的助推，短期现货或维持偏强走势，但近月在升水背景下跟涨空间亦有限；远端有需求回落及供应后置的担忧，思路以反弹抛空为主，不过近期升水收窄，应避免追空。
- 豆菜粕：3月USDA报告中性。受地缘危机影响，短线原油价格剧烈波动，带动蛋白粕价格大幅波动，建议短线观望。
- 油脂：受地缘危机爆发影响，短期原油价格大幅上涨带动油脂价格走强。另一方面，在美伊事件结束前，原油价格一直处于高位，印尼有收紧棕榈油出口的预期，中线维持看涨油脂。
- 白糖：原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加因地缘风险引起原油价格上涨，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性，从而导致糖减产。国内方面，到了榨季生产尾声，增产的压力有所缓解，叠加未来原糖潜在利好，糖价或仍有反弹空间，策略上回调可尝试做多。
- 棉花：国内新增发30万吨进口配额，短期利空郑棉价格，利多美棉价格。从中期来看，目前下游开机率持续上升，偏利多，郑棉价格在底部暂时获得支撑反弹，建议逢回调可尝试做多，风险点在于美伊战争持续导致全球经济衰退。
