行情复盘与资金流向
3月20日，原油期货主力合约收跌3.71%至773.6元，当日资金整体流出20.01亿元。
背景分析
- 地缘政治风险：霍尔木兹海峡实质未通航或少通航状态持续，美伊冲突加剧，美国总统特朗普要求伊朗开放海峡或面临轰炸，市场担忧情绪升温，布油高位运行。伊朗导弹击中卡塔尔LNG枢纽，中东天然气损失，欧洲天然气价格走高。
- 国内市场：国内原油及油品价格跟随国际高位走强，LPG领涨。SC期货主力合约(SC2605)收802.8元/桶(+3.4%)。
- 供应与库存：
- OPEC2月产量2863万桶/日，环比+0.62%，维持5年同期偏高水平，但低于历史峰值。
- OECD原油库存13.13亿桶，环比-3.67%，同比+1.16%，低于过去五年均值。
- 美国原油产量1366.80万桶/日，环比-0.07%；钻井数412台，环比+1台。EIA数据显示，美国原油库存总量8.64701亿桶，周环比+616万桶；库欣地区库存增长94.4万桶。
- 国内山东独立炼厂原油到港量283.8万吨，较上周涨6.93%。港口商业原油库容率59.69%，较上周涨0.82个百分点。
后市展望与研究结论
- 原油：中东冲突持续，地缘政治不确定性风险较大，布油高位运行。SC期货主力合约预计维持宽幅震荡，下方关注750附近支撑。
- 燃料油：
- 美伊冲突加剧，原油及油品波动显著。高硫燃料油供应影响预期大于低硫燃料。
- 供应方面，主营炼厂常减压产能利用率环比下跌，部分炼厂下调负荷。
- 库存方面，山东油浆、渣油、蜡油库存率均上涨。需求端，低硫渣油/沥青料、船燃成交量环比大幅缩减。
- 燃料油市场供需双减，成本端跟随原油波动。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡，下方关注4600附近支撑；低硫燃料油主力合约下方关注5500附近支撑。
- 沥青：
- 上游成本支撑抬升，沥青市场供减需增、库存累积。
- 供应方面，中国92家沥青炼厂产能利用率环比减少，重交沥青产能利用率下降。
- 需求端，改性沥青产能利用率环比增加，消费量环比增幅50%。
- 库存方面，社会库库存增加1.5%，厂库库存减少0.7%。
- 沥青主力合约(BU2606)预计短期宽幅震荡运行，下方关注4300附近支撑。
