快递行业2026年1-2月月报：行业单票收入增速转正，品牌间延续分化

物流 证券研究报告 行业投资策略月报/2026.03.23 快递行业2026年1-2月月报 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖行业量价：①量：2026年1-2月，实物网上零售额同比增速（10.3%）>快递行业业务量同比增速（7.1%）＞社会消费品零售额同比增速（2.8%）。②价：2026年1-2月，快递行业单票收入为7.82元，同比增加0.8%。行业“反内卷”持续推进，行业单票收入增速转正。 ❖区域量价：①量：2026年1-2月，一类地区/二类地区/三类地区快递业务量同比增速分别为+4.44%/ +15.66% /+25.24%，二、三类地区业务量同比增速显著高于一类地区。②价：2026年1-2月，一类地区/二类地区/三类地区快递单票收入同比增速分别为+2.82%/-5.57%/-11.33%。一类地区单票收入同比增速转正。 分析师祝玉波SAC证书编号：S0160525100001zhuyb01@ctsec.com 各公司量价：①量：2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+16.67% /-6.67% / +11.23% / +9.44%，行业业务量同比增速为7.1%，圆通速递、申通快递、顺丰控股快递业务量同比增速高于行业增速。②价：2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入同比增速分别为-1.2% / +10.1% / +16.3% /-0.8%。1-2月在反内卷持续推进背景下快递行业价格明显修复，韵达股份、申通快递价格均同比大幅提升；整体来看，公司价格同比降幅与业务量同比涨幅呈正相关。申通快递实现量价齐升的主要原因在于丹鸟物流及下属控股子公司自2025年11月起纳入申通快递的合并报表范围。丹鸟物流并入申通快递合并报表后，申通快递整体的快递业务量及快递服务收入规模或将进一步增长。 联系人朱明辉zhumh@ctsec.com 相关报告 1.《行业价格降幅收窄，期待年货节催化件量增长》2026-01-242.《各品牌增速分化延续，申通与丹鸟并表量价大增》2025-12-203.《行业增速换挡，各品牌之间增速分化》2025-11-21 ❖投资建议：在快递行业反内卷的持续推进下，快递公司业绩有望修复，建议重视估值底部，件量增长较快的圆通速递，Q4件量稳健增长的中通快递，以及反内卷高弹性的申通快递及韵达股份。鉴于快递行业多条主线均存在布局机会，维持快递行业“看好”评级。 ❖风险提示：行业政策发生调整；行业景气度低于预期；成本管控不及预期；油价大幅波动 内容目录 1行业量价..............................................................................................................41.1实物网上零售额增速大于快递业务量，单个包裹货值同比增长.....................................41.2社零线上渗透率整体趋于平稳，快递包裹货值有所回升..............................................51.3反内卷推进下，行业单票收入增速转正...................................................................62区域量价..............................................................................................................62.1浙江业务量增速高于行业，广东、浙江单票价格同比增长...........................................62.2二、三类地区业务量增速远高于一类地区，一类地区单票收入增速转正.........................72.3部分省快递单票收入同比上涨................................................................................83各公司量价...........................................................................................................83.1量：圆通速递、申通快递、顺丰控股快递业务量增速高于行业.....................................83.2价：韵达股份、申通快递单票价格修复...................................................................94风险提示.............................................................................................................10 图表目录 图1：2026年1-2月，实物网上零售额同比增速大于快递行业业务量同比增速...................4图2：2026年3月1日-3月15日的快递揽收量同比增加约3.42%.................................5图3：社会消费品零售线上渗透率整体趋于平稳.............................................................5图4：单个快递包裹货值整体呈现下降趋势，但2026年1-2月有所增长...........................5图5：2026年1-2月，行业单票收入为7.82元...........................................................6图6：2026年2月行业单票收入增加12.2%，1-2月增加0.8%.....................................6图7：2026年1-2月，浙江业务量增速高于行业..........................................................7图8：2026年1-2月，广东、浙江单票收入分别同比增长11.56%、1.07%......................7图9：2026年1-2月，二、三类地区业务量增速高于一类地区........................................7图10：2026年1-2月，一类地区单票收入同比增长2.82%..........................................7图11：2026年1-2月，各省快递单票收入总体保持同比下降趋势..................................8图12：2026年1-2月，圆通速递、申通快递、顺丰控股市占率同比提升.........................9图13：2026年1-2月，圆通速递、申通快递、顺丰控股快递业务量同比增速高于行业增速9 图14：2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入较去年12月均提升9图15：2026年1-2月，韵达股份/申通快递价格同比提升.............................................9 1行业量价 1.1实物网上零售额增速大于快递业务量，单个包裹货值同比增长 2026年1-2月，实物网上零售额同比增速（10.3%）>快递行业业务量同比增速（7.1%）＞社会消费品零售额同比增速（2.8%）。 快递“反内卷”延续，单个包裹货值有所增长。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2026年03月01日-2026年03月15日，全国邮政快递揽收量累计约84.44亿件，日均5.63亿件，同比增加3.42%。 其中，2026年03月09日-2026年03月15日，全国邮政快递揽收量共计39.17亿件，日均5.60亿件，同比增加4.51%。 2026年03月2日-2026年03月08日，全国邮政快递揽收量共计39.23亿件，日均5.60亿件，同比增加0.98%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 1.2社零线上渗透率整体趋于平稳，快递包裹货值有所回升 2026年1-2月，社会消费品零售线上渗透率为24.2%，同比增加1.9 pct。 2026年1-2月，单个快递包裹货值为68.26元，同比增长3.03%。快递包裹货值有所回升。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 1.3反内卷推进下，行业单票收入增速转正 2026年1-2月，快递行业单票收入为7.82元，同比增加0.8%，对比2025年12月环比增加2.6%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2区域量价 2.1浙江业务量增速高于行业，广东、浙江单票价格同比增长 2026年1-2月，主要产粮区浙江快递业务量同比增长8.41%，增速高于行业同期（+7.1%）；广东快递业务量同比减少8.95%。 2026年1-2月，主要产粮区浙江快递单票收入同比+1.07%，广东快递单票收入同比+11.56%，广东单票收入同比大幅上涨，反内卷力度较大。 主要产粮区广东单票价格同比大幅提升，但与此同时业务量降幅有所扩大；浙江省实现量价齐升。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2.2二、三类地区业务量增速远高于一类地区，一类地区单票收入增速转正 2026年1-2月，一类地区/二类地区/三类地区快递业务量同比增速分别为+4.44%/ +15.66% /+25.24%，一类地区业务量同比增速远低于二、三类地区。 2026年1-2月，一类地区/二类地区/三类地区快递单票收入同比增速分别为+2.82%/-5.57%/-11.33%。一类地区单票收入同比增速转正。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2.3部分省快递单票收入同比上涨 2026年1-2月，各省份单票收入同比有增有减，其中，内蒙古、广西、贵州三省的快递单票收入同比降幅较大，广东、北京、西藏同比涨幅较大。 3各公司量价 3.1量：圆通速递、申通快递、顺丰控股快递业务量增速高于行业 2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股日均快递业务量分别为8136/ 6047/ 7017/4166万票，市占率分别为15.74%/11.70%/ 13.58%/8.06%，同比分别+1.30/-1.72/ +0.51/ +0.18pct；对比2025年12月，分别-0.09/-0.09 /-0.16/-0.04pct。 2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+16.67% /-6.67% / +11.23% / +9.44%，行业业务量同比增速为7.1%，圆通速递、申通快递、顺丰控股快递业务量同比增速高于行业增速。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 3.2价：韵达股份、申通快递单票价格修复 2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入分别为2.31/2.19/2.38/14.98元，相较2025年12月分别+2.6%/+1.7%/+2.4%/+8.5%。 2026年1-2月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入同比增速分别为-1.2%/+10.1%/+16.3%/-0.8%。 1-2月份圆通速递、韵达股份、申通快递