汽车行业月报：淡季产销阶段性承压，车企陆续披露年报

截至2026年3月20日，汽车（中信）板块下跌8.13%，跑输沪深300指数5.08pct，个股普遍下跌，涨跌幅中位数为-11.77%。板块PE（TTM）为31.51倍，处于近5年28.2%分位，PB（LF）为2.49倍，处于近5年59.3%分位。

2026年2月汽车产销量同环比下滑，主要受淡季、春节假期、新能源汽车购置税政策调整、需求前置释放、高基数等因素影响。其中，乘用车产销分别完成140.0万辆和153.6万辆，环比分别-32.1%、-22.7%，同比分别-21.6%、-15.4%；自主品牌乘用车市场份额重回70.2%。商用车产销分别完成27.3万辆和27.0万辆，环比分别-29.7%、-24.9%，同比分别-14.1%、-14.0%。新能源汽车产销分别完成69.5万辆和76.5万辆，同比分别-21.8%、-14.2%，渗透率达到42.37%。

汽车出口保持高位，2月出口量67.2万辆，环比-1.4%，同比+52.4%。1-2月，汽车累计出口135.2万辆，同比+48.4%。奇瑞和吉利汽车出口增速显著。

多家车企发布2025年度报告，吉利、奇瑞营收和净利双增，新能源和出海贡献核心增量。新势力车企迎来转折，蔚来四季度首次单季盈利，零跑首次实现年度盈利，理想汽车虽盈利但销量和利润同比下滑。比亚迪推出第二代刀片电池，能量密度提升5%。

投资建议维持行业“强于大市”评级，关注具备全球化与技术迭代能力的整车企业，以及智能驾驶、机器人与液冷核心零部件企业。