棕榈油期货：宏观情绪升温支撑油脂上行

行情回顾

• 上周（3月16日-22日）棕榈油价格累计下跌130元/吨（1.35%），区域分化明显，华南主港广东报价略具支撑。
• 现货对期货主力合约贴水150-180元/吨，基差走弱反映国内库存压力。
• 展望：马来西亚减产末期支撑价格，3月出口数据亮眼（环比增43.51%），但库存仍偏高；国内库存压力较大，短期高位震荡，需关注地缘及看涨情绪消退风险。
• 关注因素：马来西亚产量及出口数据、豆棕价差修复变化。

本周基本面数据

• 2026年3月23日船期报价显示，盘面价格12146.83元/吨，进口成本3798.9元/吨，对盘利润-47元/吨（不含加工费）。

供应情况

• 马来西亚2月产量128.5万吨（环比降18.55%），库存270.4万吨（环比降3.94%）；3月出口专项税提高推动部分需求转向马来西亚。
• 国内现货库存压力较大，一口价较高，出货不佳。

需求情况

• 中国棕榈油液进口数量全球占比稳定，但国内需求疲软。
• 马来西亚3月出口量环比大幅增长，印度刚需是核心支撑。

成本利润分析

• 5月船期对盘利润波动，当前处于亏损状态，反映进口成本高企。

研究结论

• 短期棕榈油价格受宏观情绪和库存压力影响，预计高位震荡，需警惕风险。
• 马来西亚出口数据及豆棕价差是关键变量。