棕榈油：压力阶段性释放，寻找下方支撑 豆油：美豆油情绪泡沫，油脂风险加剧

李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨8,048-1.66%7,998-0.62%元/吨7,796-1.49%7,724-0.92%元/吨9,296-1.50%9,262-0.37%林吉特/吨3,862-1.61%3,846-0.57%美分/磅49.32-5.73%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手668,900-123,886387,440-26,487手391,60936,007605,333-22,820手457,51086,022288,885-27,245单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨-70-11015552现 货 价 格9,35098054价 格 变 动8,600-2008,210414现 货 基 差前 一 交 易 日前 两 交 易 日-6-41811771,2481,254-252-2708-4 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为524596吨，较上月同期出口的491984吨增加6.63%。SGS：预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为448972吨，较上月同期出口的376584吨增加19.22%。据外媒报道，RHB分析师在一份报告中表示，印尼最近提高毛棕榈油（CPO）出口专项税可能会支持全球毛棕榈油价格，并加强该国的生物柴油政策。如果油价保持在每桶49美元以上，这一政策可能会改善印尼B40生物柴油计划的财务稳定性，并且还有可能推出B50生物柴油政策。尽管印尼种植者可能会看到实际平均售价降低，但更高的毛棕榈油价格可能会抵消这一影响。他们还表示，印尼下游炼油商的优势可能会缩小，并可能增强马来西亚公司在下游领域的竞争力。USDA干旱监测报告：截至5月13日当周，约17%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为15%，去年同期为9%。美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年4月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为14.12亿磅，2025年3月为14.98亿磅；美国2025年4月大豆压榨量为1.90226亿蒲式耳，市场预期为1.84642亿蒲式耳，2025年3月为1.94551亿蒲式耳。据路透社消息，美国环境保护署已向白宫提交一项拟议规则，以审查从2026年开始炼油厂必须掺入其燃料中的生物燃料数量。CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的5月预测数据显示，预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.683418亿吨，同比增加2062.05万吨，增加14%，环比增加47.2万吨，增加0.3%；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4761.27万公顷，同比增加146.31万公顷，增加3.2%，环比增加9.7万公顷，增加0.2%；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.54吨/公顷，同比增加334.7千克/公顷，增加10.5%；环比增加2.7千克/公顷，增加0.1%。据外电消息，乌克兰农业生产商联盟UAC表示，大豆价格严重被低估，乌克兰生产商预计大豆价格将在5月底恢复上涨。分析师和农户表示，2024年乌克兰大豆收成创下650万吨的历史高位，但农户可能会将今年的播种面积削减12%至240万公顷，因为他们改种更赚钱的玉米或葵花籽。UAC补充说：“我们预计到5月底(乌克兰)港口大豆报价将再次超过每吨400美元”。农业咨询机构APK-Inform表示，截至上周末，乌克兰大豆的交货价(CPT，运费付至)报每吨390-395美元之间。本周，APK-Inform将乌克兰2025年大豆产量预估值从之前预测的590万吨上调到611万吨。据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，与本周美国农业部月度供需报告中的预估一致，预估区间介于570-630万吨。过去两周，澳大利亚多数地区以干燥为主。未来15天，新南威尔士州的关键油菜籽产区料将迎来高于平均水平的降雨，但澳洲其他地区在月底前将保持干燥。季节性气象模型显示，澳大利亚6月降雨量和气温将保持正常，或能缓解当前的旱情，并有助于作物早期生长。未来几周应密切关注降水状况及其对土壤墒情的影响。棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2【趋势强度】 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。