棕榈油：压力阶段性释放，下方存在支撑 豆油：美国生柴炒作密集，短期易涨难跌

李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨8,1842.89%8,176-0.10%元/吨7,9141.57%7,898-0.20%元/吨9,4380.68%9,432-0.06%林吉特/吨3,9250.82%3,9570.87%美分/磅52.201.40%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手792,78695,256413,9274,578手355,602-74628,15319,401手371,488-59,212316,13010,690单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨605015616现 货 价 格9,46096522价 格 变 动8,8001308,280366现 货 基 差前 一 交 易 日前 两 交 易 日-4-161772061,2541,420-270-162-4-6 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2动。尽管印尼生物柴油需求提供了一定支撑，但产量增加和原油价格疲软可能会拖累二季度的毛棕榈油价格。维持2025年毛棕榈油价格预测在每吨4200林吉特，与前四个月平均价格4609林吉特/吨相比有所下降。据外媒报道，丰隆投资银行（HLIB）发布报告称，维持2025年和2026年的毛棕榈油平均价格预测，分别为每吨4000林吉特和3800林吉特，预计印尼主导的供应复苏将限制棕榈油价格的进一步上涨。据HLIB分析师称，本季度毛棕榈油价格保持相对坚挺，支持上游利润率同比增长。然而，覆盖范围内的所有种植商都录得鲜果串（FFB）产量负增长，介于-4.9%和-27.7%之间。产量下降的原因是马来西亚部分地区的季节性种植模式和过量降雨扰乱采收活动。印度尼西亚将毛棕榈油出口专项税（Levy）从毛棕榈油参考价格的7.5%提高到10%，将棕榈油精炼产品的出口专项税定在参考价格的4.75%到9.5%之间，于5月17日生效。NOPA报告前瞻：分析师在即将发布的全国油籽加工商协会（NOPA）报告之前表示，美国4月大豆压榨可能有所放缓，但仍然是历年4月份的最高水平。据9位分析师的平均估计，美国4月大豆压榨量为1.84642亿蒲式耳。如果实现，这一总量将比3月份压榨的1.94551亿蒲式耳下降5.1%，但比2024年4月压榨的1.69436亿蒲式耳增长9.0%。基于6位分析师的估计，截至4月30日，豆油库存预计为14.12亿磅。如果实现，将比3月底的14.98亿磅下降5.7%，比一年前的18.32亿磅下降22.9%。AgResource：如果美国和中国未能再达成贸易协议，美国大豆进入中国市场仍受限制，美国大豆出口可能会下降20%，价格将暴跌。AgResource总裁Dan Basse在日内瓦的GrainCom会议上表示，如果没有达成协议，美国大豆出口可能会从最初的18.65亿蒲式耳下降到15亿蒲式耳。同时，美国大豆农场价格（支付给农民的平均价格）可能会在2025/26年度暴跌至每蒲式耳9.10美元，相比之下，美国农业部预测为每蒲式耳10.25美元。周一宣布的中美贸易临时协议，无法帮助美国农民恢复在中国的大豆销售，因为即使关税从145%降至10%，中国关税仍然过高，使得美国大豆缺乏竞争力。“贸易临时协议有帮助，但巴西将在9月1日有额外2,000万吨大豆可供出口”，Dan Basse表示。据知情人士透露，美国众议院税收委员会拟议的草案计划将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，较原定截止日期大幅延期。该提案同时建议取消间接土地利用变化(ILUC)对税收抵免评估的影响，此举可能显著降低生物燃料生产商的合规成本。若ILUC条款取消，以豆油为原料的生物柴油生产商预计将成为主要受益者，因其此前常因土地利用变化问题面临扣分。Anec：巴西5月大豆出口料为1,427万吨，较上周发布的初步预估值高13%。阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至5月7日当周，阿根廷农户销售118.15万吨24/25年度大豆，使累计销量达到1407.25万吨。【趋势强度】棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-,】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-表示最看空，表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。