核心观点与关键数据
- 原材料价格上涨：受美伊冲突影响，原油价格上涨，推动消费建材（防水、管材、涂料）提价，同时加速市场份额向龙头企业集中。
- 投资建议：关注东方雨虹、北新建材、三棵树等龙头企业。
- 水泥行业：节后需求快速回升，但房建需求仍有压力；中长期看，产能限制政策将提升产能利用率，带来利润弹性。
- 关键数据：2025年12月水泥产量1.44亿吨，同比下滑6.6%。
- 关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
- 玻璃行业：需求端受地产影响持续下行，但下游加工厂需求逐步恢复；供给端冷修落地，价格短期低位震荡。
- 玻纤行业：中下游提货偏淡，但电子纱细分领域受AI产业链驱动景气度高，低介电产品迎来量价齐升。
- 关键数据：中国巨石2025年收入188.8亿元，同比+19.1%；归母净利润32.9亿元，同比+34.4%。
- 关注：中国巨石、中材科技。
- 消费建材行业：盈利触底，价格竞争无向下空间，借助反内卷政策提价诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类提价。
- 关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。
行情回顾与重点公告
- 上周行情：申万建筑材料行业指数（-7.95%），表现弱于沪深300（-2.19%）。
- 重点公告：
- 中国巨石：2025年收入188.8亿元，同比+19.1%；归母净利润32.9亿元，同比+34.4%。
- 中材科技：2025年收入302亿元，同比+26%；归母净利润18.2亿元，同比+104%。
- 塔牌集团：2025年收入41.07亿元，同比-3.99%；归母净利润6.34亿元，同比+17.87%。
风险提示
- 反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。
