胜宏科技发布2025年年度报告,实现营收192.92亿元(同比增长79.77%),归母净利润43.12亿元(同比增长273.52%),毛利率35.22%(同比增加12.50个百分点),净利率22.35%(同比增加11.59个百分点)。第四季度营收51.75亿元(同比增长70.58%),归母净利润10.67亿元(同比增长173.76%)。公司坚定“拥抱AI,奔向未来”,深度参与客户产品预研,深化与全球头部科技行业客户战略合作,加速布局下一代产品,支持最前沿人工智能产品及自动驾驶平台,竞争壁垒有望持续强化。2026年计划投资不超过200亿元,包括新厂房及工程建设、设备购置、自动化产线改造升级等,产值有望持续增长。预计2026/2027/2028年归母净利润分别为84.08/138.57/196.96亿元,对应PE分别为28.92/17.55/12.35倍。维持“买入”评级。风险提示包括产能释放不及预期、技术发展不及预期、竞争加剧、原材料价格波动、需求不及预期等。