食品饮料行业ETF周报：茅台C端改革持续进行
2026年03月20日 强于大市（维持) 茅台C端改革持续进行 食品饮料行业ETF周报（20260309—20260313） 研报摘要 ⚫核心观点：（1）白酒：26年春节平稳过度，淡季行业以渠道整理、消化库存为主要工作，贵州茅台正式落地多款个性化非标产品代售政策，持续的市场化改革和C端转型仍在持续推进；3月底春季糖酒会成都召开，是近期渠道信心观察的重要关口，板块估值处于历史低位，重视板块配置机会。（2）大众品：地缘政治冲突再起，外部环境变化推升国际能源价格大幅上行，从而引发对大众品短期成本端上行的担忧。输入型通胀压力下，能够顺价的板块有望受益。此外，服务型消费依旧是内需政策刺激和落实的重要抓手，重视板块淡季回调配置机会。（3）行业ETF推荐：白酒行业正在逐步走出底部，底部重视白酒ETF配置机会，关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、中证旅游ETF（159766.SZ）。 证券分析师 ⚫行业ETF行情回顾：本周（2026.03.09-2026.03.13），食品饮料板块主要ETF本周大部分收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为+0.39%、+1.03%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）分别为-3.66%、-3.57%。旅游ETF（159766.SZ）本周为-1.90%，教育ETF（513360.SH）为-1.87%。酒ETF成交额30.25亿，成交额环比减小。本周消费相关ETF资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类本周合计净流出2.13亿元，酒ETF本周净流入0.81亿元，港股消费类2只ETF本周合计净流出0.82亿元。 周晟昂S0670525050001zhoushengang@jrjzq.com.cn ⚫行业板块行情回顾：上证综指周跌0.70%，沪深300指数周涨0.19%，食品饮料板块周涨0.27%，跑赢上证综指0.96个百分点，跑赢沪深300指数0.08个百分点。子板块本周大部分下跌，肉制品（+2.26%）周涨幅最大，预加工食品（-4.59%）为本周跌幅最大子板块。大部分个股本周下跌，金字火腿（+7.25%）本周涨幅最大，涨幅靠前个股以小盘股为主，且整体涨幅并不大。ST春天（-12.42%）为本周跌幅最大，主要为有退市风险。 ⚫行业要闻：26年春节后，行业进入淡季，3月初批价表现季节性走弱，原箱飞天价格一度回落至1550元/瓶左右，但茅台一系列直营措施改革仍在稳步推进，渠道信心逐步企稳，批价小幅回升。3月15日，26年飞天茅台（原箱）一批价回升至1610元/瓶，散飞回落至1550元/瓶，散飞与整箱价差为60元/瓶。其他名酒批价春节后表现稳定，本周八代普五批价维持在790元/瓶，国窖1573维持至830元/瓶。行业新闻上：茅台多款个性化产品纳入代售，开启To C转型新实践；迎驾贡酒聘任杨照兵为总经理。 ⚫风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF基金产品跟踪误差风险等。 目录 一、市场回顾........................................................................................................4 （一）行业ETF行情回顾.....................................................................................................4（二）行业板块行情回顾.......................................................................................................6 二、行业动态........................................................................................................7 （一）白酒数据追踪...............................................................................................................7（二）啤酒数据追踪...............................................................................................................8（三）大众品原材料数据追踪..............................................................................................9（四）行业要闻........................................................................................................................8 三、上市公司公告.............................................................................................13 四、重点公司盈利预测与估值.....................................................................14 图表目录 图1：今年以来大消费行业代表性ETF净值走势................................................................4图2：本周大消费行业代表ETF资金流入情况（亿元）.....................................................4图3：本周大消费行业指数PE(TTM)及3年分位数（%）...................................................4图4：sw食品饮料指数周涨0.27%.......................................................................................6图5：年初至今sw食品饮料指数跌1.99%..........................................................................6图6：本周肉制品板块涨幅最大...........................................................................................7图7：年初至今啤酒板块涨幅居首.......................................................................................7图8：本周飞天茅台小箱批价回升至1610元/瓶................................................................8图9：8代五粮液散瓶批价本周维持在790元/瓶...............................................................8图10：白酒产量月度数据....................................................................................................8图11：啤酒产量月度数据....................................................................................................8图12：12月进口大麦平均价格同比下跌0.58%..................................................................9图13：26年3月10日瓦楞纸价格同比下跌0.57%............................................................9图14：26年3月10日铝锭价格同比上涨18.92%..............................................................9图15：26年3月10日浮法玻璃价格同比下跌15.04%......................................................9图16：主产区生鲜乳平均价格同比回落1.60%，环比持平.............................................10图17：牛奶零售价环比+0.16%，酸奶零售价环比-0.06%................................................10图18：国产、进口婴幼儿奶粉价格环比-0.06、+0.35元/公斤.........................................10图19：一月初大豆、豆粕、棕榈油及豆油价格趋势........................................................11图20：一月初面粉价格环比上涨0.48%............................................................................11图21：一月初小麦、玉米价格环比+1.81%、+3.29%.......................................................11图22：一月初大米价格环比-4.63%...................................................................................11图23：一月初玉米酒精价格环比+6.00%...........................................................................12图24：一月初白砂糖价格环比-0.46%...............................................................................12图25：一月初辣椒价格环比-25.98%.................................................................................12图26：一月初布伦特原油价格环比+41.74%.....................................................................12 表1：本周大消费行业代表ETF业绩表现（20260309-20260313）....................................5表2：本周主要大消费行业指数市场表现（20260309-20260313）....................................5表3：本周主要宽基指数市场表现（2
