食品饮料行业ETF周报：茅台C端改革持续进行

核心观点

1. 白酒行业：2026年春节后行业平稳过渡，淡季以渠道整理和消化库存为主。贵州茅台持续进行市场化改革和C端转型，推出多款个性化非标产品代售政策。3月底春季糖酒会是观察渠道信心的关键节点，板块估值处于历史低位，建议重视配置机会。
2. 大众消费品：地缘政治冲突导致国际能源价格大幅上涨，引发对大众品成本端上行的担忧。输入型通胀压力下，能够顺价的板块有望受益。服务型消费仍是内需政策刺激的重要抓手，建议关注淡季回调配置机会。
3. 行业ETF推荐：白酒行业逐步走出底部，建议配置白酒ETF，关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、中证旅游ETF（159766.SZ）。

关键数据

• 白酒批价：3月15日，飞天茅台（原箱）一批价1610元/瓶，散瓶1550元/瓶；八代普五批价790元/瓶，国窖1573一批价830元/瓶。
• 白酒产量：2025年12月全国白酒产量37.60万千升，同比-19.00%；1-12月累计产量354.90万千升，同比-12.10%。
• 啤酒产量：2025年12月全国啤酒产量222.70万千升，同比-8.70%；1-12月累计产量3536.00万千升，同比-1.10%。
• 大众品原材料价格：大豆、豆粕、棕榈油、豆油价格环比上涨，原油价格环比上涨41.74%。

研究结论

• 白酒行业C端改革持续推进，渠道信心逐步企稳，建议关注龙头配置机会。
• 大众消费品面临成本端压力，但部分板块有望受益于输入型通胀。
• 服务型消费政策刺激下，旅游等行业建议关注淡季回调配置机会。