食品饮料行业跟踪报告：i茅台抢购热度高，C端触达效果显著

行业研究/行业点评 2026年01月12日 i茅台抢购热度高，C端触达效果显著 行业及产业食品饮料 ——食品饮料行业跟踪报告 投资要点： 强于大市 周度跟踪：本周（01.05-01.09）食品饮料行业+2.12%，表现弱于上证指数（+3.82%），在31个申万子行业中排名第26。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+6.72%），软饮料（+5.79%），零食（+4.47%），啤酒（+3.16%），调味发酵品（+2.49%），白酒（+2.46%），其他酒类（+1.28%），保健品（+1.15%），烘焙食品（+1.10%），肉制品（-0.39%），乳品（-2.36%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为紫燕食品（+33.97%）、千味央厨（+22.52%）、安记食品（+18.34%）、养元饮品（+14.78%）、好想你（+14.75%）；跌幅前五个股分别为*ST春天（-10.61%）、仙乐健康（-4.29%）、伊利股份（-3.22%）、西麦食品（-2.31%）、双汇发展（-2.15%）。 白酒：普飞上架i茅台效果喜人，C端触达效果显著。自1月1日起，普飞正式上架i茅台，连续多日快速售罄，上架9日内i茅台新增用户超270万、成交用户超40万，连续三天位列苹果应用商店购物类免费榜第一，消费者触达效果显著。从产品策略看，公司同步公布次新普飞官方零售价，旧年份较新年份存在一定溢价，阶梯式价格体系为次新茅台市场价格提供清晰锚点，强化了年份价值的定价逻辑。1月4日起，茅台公司将每人每日可购买的普飞（2026）最大数量从12瓶调整为6瓶，表明主要在于拓宽C端触达边界而非冲击短期销量。截至1月9日，飞天批价散瓶1540元、整箱1545元，周环比分别上涨30元和20元，渠道对新规则的观望情绪正在消化，前期抛压因素逐步缓解，市场预期逐渐改善。展望春节旺季，i茅台对C端消费群体的拓宽效应及前期社会库存去化后的补库需求，动销有望保持向上态势。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《食品饮料行业跟踪报告：茅台加速营销市场化转型，普飞上架i茅台》2026-01-05 《食品饮料行业跟踪报告：扩内需提至战略高度，五粮液主动求变》2025-12-22《食品饮料行业跟踪报告：茅台控量稳价，批价反弹回升》2025-12-15《食品饮料行业跟踪报告：汾酒召开经销商大会，稳健姿态应对行业调整》2025-12-08《食品饮料行业跟踪报告：茅台理性定调，不唯指标论》2025-12-01 零食：鸣鸣很忙通过港交所聆讯，盈利能力持续改善。本周鸣鸣很忙通过港交所聆讯，截至2025年9月底，公司门店数19517家，2025年前三季度，收入同比增长75.2%至463.7亿元，经调整净利润同比增长240.8%至18.1亿元，毛利率同比提高2.5pct至9.7%，经调整净利率同比提高1.9pct达3.9%。受益于规模化采购增强议价能力，以及零食很忙与赵一鸣零食品牌整合后供应链协同效应的持续释放，公司在门店高速扩张的同时，实现了盈利能力的改善，规模效应正逐步向利润端传导。从竞争格局看，鸣鸣很忙上市在即将进一步拉开与中小品牌的差距，行业加速向双寡头格局收敛。 证券分析师 范林泉S0820525020001021-32229888-25516fanlinquan@ajzq.com 投资建议： 白酒：酒企步入业绩快速出清通道。随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望弱复苏。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。头部酒企控量稳价推动批价回升，带动提高分红比例，股息率提升，具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台、山西汾酒。 联系人 大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。 朱振浩S0820125020001021-32229888-25515zhuzhenhao@ajzq.com 风险提示：消费需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。