食品饮料行业ETF周报：进入旺季备货，i茅台改革上线

2026年01月13日 强于大市（维持) 进入旺季备货，i茅台改革上线 食品饮料行业ETF周报（20260105—20260109） 研报摘要 核心观点：（1）白酒：12月传统淡季，此前对场景有诸多制约的政策也在逐步消化，渠道依旧以去库存为主，茅台市场化改革措施自元旦后逐步落地，利好消费者触达，同时降低经销商压力。目前，逐步进入春节旺季备货阶段，近期酒企也在不断出台管控批价政策，价格预期逐步企稳，板块进入左侧布局阶段。（2）大众品：渠道改革和产品创新红利仍在，行业结构性成长机会仍在演绎。传统消费中，乳制品边际改善明显，开始进入春节旺季备货；啤酒：行业库存良性，静待需求回暖，若服务类消费政策落地，步入旺季后，板块或率先感受到需求回暖；零食产品公司继续通过创新扩宽品类边界，此前景气度高的细分赛道中的头部依旧保持竞争优势，2026年的成长确定性依然较强。（3）行业ETF推荐：白酒行业正在逐步走出底部，底部重视白酒ETF配置机会，关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、中证旅游ETF（159766.SZ）。 证券分析师 行业ETF行情回顾：本周（2026.01.05-2026.01.09），食品饮料板块主要ETF本周全线收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为+2.05%、+1.01%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）分别为+2.63%、+2.32%。旅游ETF（159766.SZ）本周为+0.25%，教育ETF（513360.SH）为+4.85%。酒ETF成交额45.45亿，成交额环比放大。本周消费相关ETF资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类本周合计净流出5.58亿元，酒ETF本周净流出13.07亿元，港股消费类2只ETF本周合计净流出0.11亿元。 周晟昂S0670525050001zhoushengang@cnht.com.cn 行业板块行情回顾：上证综指周涨3.82%，沪深300指数周涨2.79%，食品饮料板块周涨2.12%，跑输上证综指1.70个百分点，跑输沪深300指数0.66个百分点。子板块本周大部分上涨，预加工食品（+6.72%）周涨幅最大，本周乳品（-2.36%）为跌幅最大子板块。绝大部分个股本周上涨，紫燕食品（+33.97%）本周涨幅最大，涨幅靠前个股以交易成本端下降为主要逻辑，ST春天（-10.61%）为本周跌幅最大，主要为有退市风险。 行业要闻：12月属于传统淡季，随着年底最后配额到货，批价一度跌破1499元/瓶的指导价关口，在茅台一系列直营措施改革之后，价格信心逐步企稳，批价小幅回升。1月12日，26年飞天茅台（原箱）一批价回升至1540元/瓶，散飞回升至1535元/瓶，散飞与整箱价差为5元/瓶。此前普五/国窖1573一批价一度均跌至800元/瓶，本周八代普五批价维持在805元/瓶，国窖1573维持至830元/瓶。行业新闻上：茅台调整包括茅台1935等多款产品出厂价，让产品价格“随行就市”，推动价格市场化、为经销商减负。 风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF基金产品跟踪误差风险等。 目录 一、市场回顾.....................................................................................................4 （一）行业ETF行情回顾.........................................................................................................4（二）行业板块行情回顾...........................................................................................................6 二、行业动态.....................................................................................................7 （一）白酒数据追踪....................................................................................................................7（二）啤酒数据追踪....................................................................................................................8（三）大众品原材料数据追踪...............................................................................................10（四）行业要闻.............................................................................................................................8 三、上市公司公告..........................................................................................13 四、重点公司盈利预测与估值...................................................................14 图表目录 图1：今年以来大消费行业代表性ETF净值走势...................................................................4图2：本周大消费行业代表ETF资金流入情况（亿元）.......................................................4图3：本周大消费行业指数PE(TTM)及3年分位数（%）.....................................................4图4：sw食品饮料指数周涨2.12%...........................................................................................6图5：年初至今sw食品饮料指数涨2.12%..............................................................................6图6：本周预加工食品板块涨幅最大.......................................................................................7图7：年初至今预加工食品板块涨幅居首...............................................................................7图8：本周飞天茅台小箱批价回升至1540元/瓶....................................................................8图9：8代五粮液散瓶批价本周维持在805元/瓶...................................................................8图10：白酒产量月度数据..........................................................................................................8图11：啤酒产量月度数据..........................................................................................................8图12：11月进口大麦平均价格同比上涨1.07%.....................................................................9图13：12月末瓦楞纸价格同比上涨1.87%.............................................................................9图14：12月末铝锭价格同比上涨9.76%.................................................................................9图15：12月末浮法玻璃价格同比下跌19.46%.......................................................................9图16：主产区生鲜乳平均价格同比回落2.90%、环比持平................................................10图17：牛奶零售价环比均持平，酸奶零售价环比-0.25%...................................................10图18：国产、进口婴幼儿奶粉价格环比-0.37、+0.03元/公斤...........................................10图19：一月初大豆、豆粕、棕榈油及豆油价格趋势...........................................................11图20：一月初面粉价格环微涨0.24%....................................................................................11图21：一月初小麦、玉米价格环比-0.25%、-0.31%............................................................11图22：一月初大米价格环比-3.53%........................................................................................11图23：一月初玉米酒精价格环比+1.03%...............................................................................12图24：一月初白砂糖价格环比-8.06%....................................................................................12图25：一月初辣椒价格环比+11.17%.....................................................................................12图26：一月初布伦特原油价格环比+1.90%.............................................