贵金属周报：地缘局势升温，流动性担忧压制贵金属

2026-03-22 封帆,陈思捷,师橙,蔺一杭华泰期货睿扬

宏观面：2026年3月20当周，贵金属价格持续承压。主要原因是美以伊冲突升级，伊朗伊斯兰革命卫队宣布战争进入“新阶段”，并使用升级版“卡德尔”导弹袭击以色列。美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。美联储主席鲍威尔否认美国经济处于滞胀状态，强调政策立场合适，降息需看到通胀持续进展。
基本面：
- 库存：上期所黄金仓单为106845千克，较此前一周变化1428千克；白银仓单为362495千克，变化35929千克。Comex黄金库存减少497286.88盎司至32054275.29盎司；Comex白银库存减少7038490.41盎司至334684718.44盎司。
- ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓为1,056.99吨，白银SLV ETF持仓为15,249吨。CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓为105,920张，白银多头净持仓为9,301张。
- 沪深300指数及板块：沪深300指数下跌2.19%，贵金属相关电子元件板块指数下跌1.04%，光伏板块下降1.74%。
- 光伏价格指数：截至2026年3月16日，光伏价格指数报15.19，持平；光伏经理人指数报133.99，环比下跌7.24。

黄金：中性。地缘局势紧张及美联储政策立场导致市场对流动性产生担忧，贵金属未能兑现避险溢价，价格承压。美联储主席鲍威尔表示若无通胀进展将不会降息，短期内对金银价格形成压制。中长期看多黄金逻辑未变，建议逢低买入套保，操作区间在990元/克-1050元/克。
白银：中性。宏观逻辑与黄金类似，但白银波动较大，操作上需更多关注仓位控制和止损执行。