1. 重点推荐
1.1 从美国准备金框架对“沃什路径”的全景扫描——美联储专题深度研究
- 金融危机前：美联储实行紧缺准备金框架，通过公开市场操作调节流动性供需，贴现率为利率走廊上限，缺乏实际利率下限，但需密切监控准备金需求。
- 金融危机后：转为充足准备金框架，引入IOER吸收过剩流动性，ON RRP成为利率下限，SRF作为流动性安全阀门和利率走廊上限。
- “沃什路径”本质：回归紧缺准备金框架，通过缩表减少银行准备金，实现公开市场操作调控利率。
- “沃什路径”步骤：降息、银行监管放松、缩表，逐步减少资产负债表，实现低波动利率和低干预政策。
- 影响：科技板块可能受益，市场资金价格波动性先升后降，债券收益率延续陡峭化。
- 风险提示：银行业监管放松可能增加中小银行经营风险，缩表力度超预期可能影响临时流动性支持工具效果。
1.2 商品供需切换，关注必选项——资产配置周报（2026/03/16-2026/03/20）
- 全球大类资产回顾：3月20日当周，全球股市普遍下跌，港股逆势上涨；黄金、原油等主要商品期货收跌；美元指数下跌，人民币、欧元、日元升值。
- 国内权益市场：风格方面，金融>消费>成长>周期，申万一级行业中通信、银行涨幅靠前，有色金属、基础化工、钢铁跌幅靠前。
- 商品供需切换：中东局势升温，原油供应缺口可能超过1000万桶/天，天然气市场脆弱，中国产业链完整优势明显，关注能源价格短期高位对下游需求的影响。
- 资产配置建议：算力基础设施、人工智能应用、创新药、必选消费。
- 利率与汇率：资金面宽裕，利率债收益率震荡，美债收益率上行，人民币短期受美元指数影响，中长期处于有利位置。
- 风险提示：基金仓位预估偏差、关税政策不确定性、特朗普政策不确定性、国内价格走弱影响。
2. 财经新闻
- LPR连续10个月“按兵不动”：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。
- 商务部发布16项举措促进旅行服务出口、扩大入境消费：涵盖扩大入境旅游、便利商务活动、激活赛事和文娱消费等7个方面。
- 金融法草案向社会公开征求意见：强调党中央统一领导和人民至上，推动建设金融强国，规范金融机构行为，提升金融监管。
- 央行行长潘功胜：以预期引导及运用宏观审慎管理工具，校正市场失灵，防破坏性均衡：继续实施适度宽松货币政策，保持汇率稳定，推动人民币国际化。
3. A股市场评述
- 上证指数：下跌49点，跌幅1.24%，收于3957点，跌破120日均线及缺口支撑位，量能持平，大单资金净流出超289亿元，技术条件走弱。
- 深成指、创业板：深成指下跌0.25%，创业板上涨1.30%，两指数仍在震荡箱体内，技术指标尚无明显修复。
- 行业板块：光伏设备板块大涨3.26%，通信设备、电池、能源金属等板块资金净流入，半导体、IT服务、证券等板块资金净流出。
- 同花顺漂亮100：下跌0.33%，大单资金净流出超8亿元，技术条件走弱。
- 微盘股指数：大跌3.43%，跌破60日均线，技术条件走弱。
4. 市场数据
