黑色建材日报

2026-03-23 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3123元/吨,较上一交易日跌12元/吨（-0.38%）。当日注册仓单49286吨,环比增加7610吨。主力合约持仓量为138.72万手，环比减少62026手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3190元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3230元/吨,环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3297元/吨,较上一交易日跌5元/吨（-0.15%）。当日注册仓单522795吨,环比增加48799吨。主力合约持仓量为109.82万手，环比减少44974手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3280元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比减少0元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 上周商品指数延续高位震荡，成材价格整体维持震荡偏强运行。宏观方面，1—2月房地产数据表现依旧偏弱：房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%，其中住宅施工面积371347万平方米，同比下降11.9%；房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，其中住宅新开工面积3695万平方米，同比下降23.3%；房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%，其中住宅竣工面积4625万平方米，同比下降26.9%。在去年同期低基数背景下，新开工仍维持较大降幅，反映地产投资端修复动能依然不足。考虑到当前政策仍以“去库存、优供给”为主线，短期内地产对钢材需求的支撑力度仍较有限，终端需求大概率延续偏弱格局。基本面方面，热卷需求恢复较快，产量小幅回升，库存顺利进入去化阶段，前期高库存压力明显缓解；螺纹钢供需双增，库存小幅去化，整体表现偏中性。综合来看，当前钢材基本面仍处于“弱平衡”状态，需求边际改善、库存逐步去化，但尚未形成趋势性强驱动。近期商品价格受地缘因素扰动较为明显，后续需重点关注旺季需求释放节奏，以及原料价格波动对成本端的传导影响。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至815.50元/吨，涨跌幅+0.99 %（+8.00），持仓变化+3294手，变化至45.02万手。铁矿石加权持仓量88.04万手。现货青岛港PB粉798元/湿吨，折盘面基差32.39元/吨，基差率3.82%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运环比回升。发运端，澳洲发运量增长，巴西发运基本持稳。非主流国家发运小幅回升。近端到港量回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比回升6.95万吨至228.15万吨。复产高炉主要为河北地区限产结束后的复产，预计后续铁水仍有回升空间。钢厂盈利率延续小幅回升势头。库存端，港口库存高位环比小幅下降，钢厂进口矿库存增加。综合来看，铁矿石海外供给高位波动，边际下滑。BHP谈判问题加剧资源结构性紧张预期。海外方面，中东冲突波及大宗商品市场，局势发展不确定性较强。冲突持续提升运费成本，同时对供给端产生轻微扰动。需求侧铁水在限产结束后逐步恢复。整体而言，受资源结构性问题及海外地缘冲突影响，矿价高位震荡运行。近期波动幅度增大，注意风险控制。 锰硅硅铁 【行情资讯】 3月20日，受周末强台风Narelle将在周末正面冲击格鲁特岛影响，资金博弈台风对于GEMCO锰矿影响，锰硅期货显著走强。锰硅主力（SM605合约）盘中一度涨破6600元/吨或涨近7%后于尾盘回吐部分涨幅，日内最终收涨3.43%，收盘报6400元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价6200元/吨，折盘面6390，贴水盘面10元/吨。硅铁主力（SF605合约）跟随锰硅情绪上涨，日内收涨1.85%，收盘报5932元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6000元/吨，升水盘面68元/吨。 上周，锰硅盘面价格呈现震荡冲高走势，周中价格一度涨破6600元/吨，后有所回落，周涨幅230元/吨或+3.72%（针对加权指数，下同。驱动方面，一方面受到成本端煤炭（能源属性）价格支撑，另一方面本周末澳洲格鲁特岛或面临17级台风正面挑战引发市场资金进场博弈大幅推高盘面价格及波动率。技术形态角度，锰硅盘面价格继续处于多头形态，价格在向上突破6436元/吨甚至一度回补2025年2月12日造成的缺口后回落至6436元/吨压力位之下，短期继续以多头对待，关注短期上行趋势线附近支撑。硅铁方面，盘面价格维持宽幅震荡，周度涨幅50元/吨或+0.84%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，硅铁盘面价格向右摆脱长期下跌趋势线后持续高位震荡，后续继续向上关注6000元/吨及6200元/吨附近压力。 【策略观点】 中东争端已持续第三周且仍未结束，市场从早期通胀及供给侧扰动逻辑显著转入对于滞胀、衰退的定价与交易，随着本月美联储议息会议鲍威尔放鹰以及持续维持在高位的原油，交易员已几乎不再交易今年降息。滞胀及衰退交易下权益及商品市场迎来大幅度回调，风险不断堆积，价格下行压力显著。站在中长期角度看，我们仍认为商品多头的趋势并未结束，但短期需要注意宏观衰退预期之下价格的阶段性回调压力以及中东局势不确定下的高波动属性。得注意的，相较于贵金属、有色等前期涨幅较大的板块，持续维持弱势的黑色板块反倒是面临的压力较低，甚至前期多配有色空配黑色资金的撤退有望在一定程度上支撑黑色板块价格。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求（螺纹产量处于同期低位）。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其基本面表现良好，表现为处于低位的供给（注意本周出现较明显回升）、库存以及相对稳定的需求。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在今年宏观大年背景下商品情绪向多头方向偏移概率较大、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施）。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）。继续强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望。短期关注本周末澳洲台风对于格鲁特岛方面锰矿生产及运输的影响情况，关注是否造成较长周期的实质性影响。 焦煤焦炭 【行情资讯】 3月20日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨0.99%，收盘报1171.0元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1464.9元/吨，折盘面仓单价为1272.5元/吨，升水盘面（主力合约，下同）101.5元/吨；山西中硫主焦报1320元/吨，折盘面仓单价为1304.5元/吨，升水盘面133.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1240元/吨，折盘面仓单价为1215元/吨，贴水盘面44元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收涨1.13%，收盘报1740.5元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，折盘面仓单价为1725.5元/吨，贴水盘面15元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面30元/吨。 周五夜盘，焦煤价格突然大幅走强，同时带动焦炭价格上行。焦煤价格的大幅上涨并未有突发的事件驱动，我们认为是原油价格持续处于高位背景下资金主动进行的煤炭“能源替代”情绪的集中释放。 上周（不含周五夜盘），焦煤盘面价格维持震荡，周度涨幅5元/吨或+0.41%（针对加权指数，下同）。驱动方面，一方面中东争端持续之下原油在高位徘徊带动煤炭能源属性估值，另一方面高位的原油引发市场进行滞胀、衰退交易压制整体权益、商品市场氛围。在二者的合力之下焦煤价格维持宽幅震荡格局。技术形态角度，焦煤盘面价格向右摆脱长期下跌趋势线，走势趋强，但注意日内较大幅度波动。后续关注上方1332元/吨（左侧高点）附近压力位置。焦炭方面，上周，焦炭价格同样呈现震荡走势，周度涨幅9元/吨或+0.51%。驱动方面，主要跟随成本端焦煤价格波动。技术形态角度，焦炭盘面价格短期维持持续区间震荡阶段，后续关注上方1845.5元/吨（左侧区间高点）附近压力。 【策略观点】 中东争端已持续第三周且仍未结束，市场从早期通胀及供给侧扰动逻辑显著转入对于滞胀、衰退的定价与交易，随着本月美联储议息会议鲍威尔放鹰以及持续维持在高位的原油，交易员已几乎不再交易今年降息。滞胀及衰退交易下权益及商品市场迎来大幅度回调，风险不断堆积，价格下行压力显著。站在中长期角度看，我们仍认为商品多头的趋势并未结束，但短期需要注意宏观衰退预期之下价格的阶段性回调压力以及中东局势不确定下的高波动属性。得注意的，相较于贵金属、有色等前期涨幅较大的板块，持续维持弱势的黑色板块反倒是面临的压力较低，甚至前期多配有色空配黑色资金的撤退有望在一定程度上支撑黑色板块价格。另外，考虑持续处于高位的原油以及天然气，焦煤自身的能源属性可能被进一步激发，站在这个角度，我们仍阶段性偏向于看好焦煤价格（短期脉冲，周五夜盘已经有明显表现），但油、气的高波动也将带来焦煤价格的高波动，这导致多头或相对难交易。品种自身角度，静态供求结构上焦煤、焦炭短期都偏向宽松：煤炭端供应仍持续恢复、蒙煤发运维持高位、焦炭利润回暖带动供应回升以及铁水端恢复进度的相对偏慢。向好的方面在于下游在对于煤炭能源属性的担忧下进行一定程度阶段性提前补库，同时本周钢材库存顺利出现去化暂时缓和了市场对于钢材端压力的担忧。综合来看，我们仍认为支撑短期内价格出现大幅反弹的基本面因素尚不充足。此外，焦煤当前1300元/吨附近的价格在我们看来估值并不低，且焦煤非主力合约上异常的高持仓提示存在“烂仓单”的风险依然存在。因此，短期我们倾向于建议多头方向的短线操作或暂时观望。但中长期来看，我们仍然对焦煤价格保持乐观。只是时间节点上，我们更偏向于6-10月间，而非当下。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8455元/吨，涨跌幅+2.05%（+170）。加权合约持仓变化-4914手，变化至374013手。现货端，华东不通氧553#市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差645元/吨；421#市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差345元/吨。 【策略观点】 上周五工业硅反弹。站在盘面走势角度，价格震荡运行。 供给端，工业硅产量延续小幅回升势头，西北新疆、内蒙及西南四川、云南增开矿热炉或提升开工率，西南地区开炉数在偏低位置缓慢增加。需求侧，多晶硅弱格局下企业增产强度偏弱；有机硅DMC开工率偏稳，采购一般；硅铝合金开工率小幅提升。供需两端来看，工业硅变化乏善可陈，需求改善乏力对价格驱动作用不足，价格疲软抑制企业复产积极性。海外局势冲突缓和有限，能源价格高企，市场对局势发展的时间预期有所改变。近期煤焦价格偏强运行，有一定补涨势头，因此短期内下方成本仍能为工业硅价格提供较强支撑，预计工业硅价格震荡运行。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报37765元/吨，涨跌幅-2.04%（-785）。加权合 约持仓变化+340手，变化至51255手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价42元/千克，环比持平；N型复投料平均价4