中信策略市场流动性数据跟踪260320本周市场波动放大

本周市场波动放大，但宽基ETF净流入力度明显低于25年11~12月的市场阶段性低点，体现配置型资金增配意愿较弱；截至260320，主动权益产品YTD中位数收益回落至+0.7%，同时我们观察到，3月以来市场下跌的结构和相对收益型机构持仓结构是不匹配的，机构重仓的前4大行业3月以来平均下跌5.6%，其中电新、通信板块3月以来录得正收益，而机构配置比例最低的前4个行业3月以来平均下 【中信策略】市场流动性数据跟踪-260320： 本周市场波动放大，但宽基ETF净流入力度明显低于25年11~12月的市场阶段性低点，体现配置型资金增配意愿较弱；截至260320，主动权益产品YTD中位数收益回落至+0.7%，同时我们观察到，3月以来市场下跌的结构和相对收益型机构持仓结构是不匹配的，机构重仓的前4大行业3月以来平均下跌5.6%，其中电新、通信板块3月以来录得正收益，而机构配置比例最低的前4个行业3月以来平均下跌8.9%，市场波动放大的主因并非机构调仓，下跌的压力可能主要还是来自绝对收益型资金减仓。 根据渠道调研，结算金规模没有随市场下跌大幅回落、保持稳定，杠杆资金方面，融资余额也没有出现明显下降，投资者观望情绪依然浓厚。 公募新发规模来看，1~3月主动产品连续3月好于被动产品，或与各宽基/主题指数估值分位偏高限制ETF发行有关。