通信观点0322光启新纪元光TAM持续膨胀双会闭幕光互联已

双会闭幕，光互联已成为AI基建核心方向，#可插拔、CPO、NPO、OCS等多个技术路径有望并行，光TAM持续膨胀。 Arista主导的XPO联盟有望将可插拔方案延续到12.8T，我们认为可插拔仍是scale out主流方案，景气高涨，需求无虞。 # CPO/NPO 通信观点0322：光启新纪元，光TAM持续膨胀 双会闭幕，光互联已成为AI基建核心方向，#可插拔、CPO、NPO、OCS等多个技术路径有望并行，光TAM持续膨胀。 #可插拔维持高景气。 Arista主导的XPO联盟有望将可插拔方案延续到12.8T，我们认为可插拔仍是scale out主流方案，景气高涨，需求无虞。 # CPO/NPO产业趋势确定。 在scale up场景中，CSP客户短期青睐NPO方案，多家头部光模块厂商发布NPO配套产品。 同时NV有望在NVL 576方案中推广CPO方案，CPO产业趋势确定。 # OCS放量在即。 lumentum宣布本月已与客户达成全新的多年期、数十亿美元规模的OCS订单，目前有超4亿美金订单积压，预计27年业务规模达到10亿美金。 # DCI蓄势待发。 跨数据中心互联推动DCI需求激增，光纤+设备景气度持续上行。 投资建议：我们认为可插拔依旧是短期业绩兑现度最高的细分，前期市场低估了头部厂商在光互联方案中的优势地位，建议持续聚焦头部光厂商：#中际旭创、新易盛。 同时建议关注：OCS：腾景、德科立、光库等； DCI+光纤：长飞、亨通、德科立等；MPO：蘅东光、长芯博创、太辰光、特发、致尚、仕佳等；代工：汇绿生态；CPO：天孚、炬光等；光芯片+调制：源杰、天通、长光华芯、永鼎等。