钢材周报：库存环比减少 期价震荡反弹

核心观点及策略

• 宏观面：1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，但降幅收窄6.1个百分点；房屋施工面积下降11.7%，新开工面积下降23.1%，竣工面积下降27.9%；全国固定资产投资同比增长1.8%，其中制造业投资增长3.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长13.1%，基础设施投资增长11.4%。
• 基本面：上周螺纹钢产量环比增加8万吨至203万吨，表需增加31万吨至208万吨，厂库减少3万吨至236万吨，社库减少1万吨至653万吨，总库存减少4万吨至889万吨；热卷产量环比增加5万吨至300万吨，表需增加15万吨至311万吨，厂库减少4万吨至85万吨，社库减少6万吨至376万吨，总库存减少10万吨至461万吨。
• 总体分析：终端需求持续复苏，房地产投资降幅收窄，基建投资维持高位，制造业与出口表现强劲；建筑工地施工加速，资金边际改善推动钢材需求加快释放，现货成交回暖；产量与表需双双回升，库存增幅放缓，拐点已至。
• 研究结论：预计钢价震荡反弹，重点关注需求兑现情况。
• 风险因素：宏观超预期，需求不确定。

交易数据与行情评述

• 上周钢材期货震荡走势，钢厂逐步恢复生产，需求同步恢复，基本面缺乏驱动。
• 现货市场：唐山钢坯价格2970元/吨，上海螺纹报价3230元/吨（-20元/吨），上海热卷3280元/吨（+10元/吨）。

行业要闻

1. 1-2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，降幅收窄6.1个百分点。
2. 1-2月全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，其中基础设施投资增长11.4%。
3. 2026年1-2月中国生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%。