一周一议
继续看好能源材料和能源工程，重点关注风电叶片/风电纱、风电涂料、储能负极材料、氢气瓶碳纤维等领域的投资机会。
风电叶片/风电纱
风电叶片主要原材料包括玻璃纤维、碳纤维等增强材料、夹芯材料和基体材料。下游客户为风电机组整机商，市场集中度较高。需求端，风电行业提出“十五五”时期年新增装机不低于120GW的目标，中材科技市占率稳居全球第一并加速国际化，同时在国内推广可回收叶片风机。上游风电纱国产企业如中国巨石、中材科技、国际复材等掌握话语权，产品持续升级迭代。
风电涂料
风电叶片涂料下游客户涵盖叶片制造厂商和整机制造厂商，产业链准入壁垒高。预计2026年全球和中国风电叶片涂料市场规模将分别增长至30亿元和20亿元。麦加芯彩积极开拓海上塔筒涂料市场，产品已通过权威机构认证。
储能-负极材料
科达制造负极材料业务面向储能领域，福建和重庆基地合计拥有15万吨/年人造石墨产能。受益于海外储能需求高景气，2025年Q1-Q3人造石墨销量近7万吨，产销同比增长超300%，盈利能力明显提升。
氢气瓶-碳纤维
中复神鹰研发氢能用高强度高延伸率中模量碳纤维材料，对应车载高压储氢气瓶领域。中材科技储氢气瓶销量连续5年市场占有率第一，并推出新品如70MPa-210L IV型储氢气瓶。
AI新材料
AI领域涨价预期逐步落地，如7628电子布、普通PCB铜箔等。建议关注中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技等。
周期联动
- 水泥：本周全国高标均价环比上涨，出货率提升，库容比下降。
- 玻璃：本周国内浮法玻璃均价上涨，库存天数减少。光伏玻璃市场成交一般，库存增加。
- 混凝土搅拌站：产能利用率环比提升。
- 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱价格环比持平，电子布市场报价环比基本持平。
- 电解铝：油价大涨打压市场对美联储降息预期，铝价重心短期震荡上行。
- 钢铁：成本推升叠加需求复苏，下周钢价或延续震荡偏强态势。
- 其他：原油、LNG等燃料价格上涨，沥青、丙烯酸、环氧乙烷、PPR、PE价格环比均大幅上涨。
景气周判（0316-0320）
- 水泥：四季度错峰提价效果一般，市场需求延续低迷，关注未来政策落地情况。
- 浮法玻璃：价格环比上涨收窄，库存天数减少。
- 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平。
- AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9相关方案确定进展。
- AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待26Q1下一轮提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。
- AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光+三星+美光扩产。
- 传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响，短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年。
- 碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等领域。
- 消费建材：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。
- 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
本周市场表现
本周建材指数表现（-8.57%），其中玻璃制造、玻纤、耐火材料、消费建材、水泥制造、管材等行业均下跌。
本周建材价格变化
- 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨，价格上涨地区主要有河北、辽宁、上海和安徽。
- 浮法玻璃+光伏玻璃：本周国内浮法玻璃均价上涨，库存天数减少。光伏玻璃市场成交一般，库存增加，价格环比持平。
- 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱价格环比持平，电子布市场报价环比基本持平。
- 碳纤维：本周国内碳纤维市场价格观望整理，均价持平。
- 能源和原材料：原油、LNG等燃料价格上涨，沥青、丙烯酸、环氧乙烷、PPR、PE价格环比均大幅上涨。
- 塑料制品上游：PPR、PE原材料价格环比均上涨。
- 民爆：西部区域民爆行业景气度突出，新疆、西藏地区生产总值得以增长。
风险提示
- PCB资本开支进展不及预期
- 地产政策变动不及预期
- 基建项目落地不及预期
- 原材料价格变化的风险
