碳酸锂：去库幅度缩小

碳酸锂：去库幅度缩小 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：价格下跌调整，基差走弱 本周碳酸锂期货下跌，2605合约收于143860元/吨，周环比下跌8220元/吨，2607合约收于143100元/吨，周环比下跌8300元/吨，现货周环比下跌10000元/吨至149000元/吨。SMM期现基差（2605合约）走弱680元/吨至-5640元/吨，富宝贸易商升贴水报价-745元/吨，周环比走弱15元/吨。2605-2607合约价差+760元/吨，环比走强80元/吨。 供需基本面：周产环增，周度库存去化幅度放缓 供给：国内锂盐厂周产环增，澳矿发运量维持高位。国内碳酸锂周产来看，环比小幅增加，且主要集中于锂辉石及云母端。此外，澳矿的发运量维持高位，会对国内原料端构成部分进口补充。海外矿端，我国驻津巴布韦大使馆19日发布提醒称来津巴布韦投资前，须全面、深入评估津营商环境、产业政策和相关法规，充分考虑各类投资经营风险，谨慎决策，避免因津政府政策变化导致损失。或一定程度上代表着津巴布韦推动本土化加工产业的决心。目前部分上市公司公告称本次禁令的持续时间或在1-4周，因此可关注3月底出口申请审批的情况。数据层面，国内周度碳酸锂产量为24186吨，较上周增加760吨。 需求：下游普遍逢低买货补库。短期，储能受地缘事件的影响较小，后续随着油气价格的上涨，会进一步抬升锂电需求。但是中东硫磺运输问题，将影响下游正极材料产量，从而抑制锂价。按照咨询商最新调整数据，正极材料厂3月排产环增，其中铁锂正极排产环增18%，三元正极排产环增21%，叠加3月底抢出口需求释放，整体产量预计仍将维持高位运行。国内储能终端，根据EESA初步统计，上周储能市场共有26个项目中标，项目合计中标规模达1.72GW/5.52GWh，环比下降10.42%，同比下降17.99%。此外华能集团4GWh、中国石油0.77GWh集采项目落地，合计规模达到10.29GWh。价格方面，项目以2小时项目为主，2小时储能系统EPC单价维持在1.03-1.46元/Wh区间，2小时储能系统电池单价维持在0.17元/Wh，4小时储能系统EPC单价维持在0.82元/Wh，4小时储能系统电池单价维持在0.78元/Wh。 库存：本周碳酸锂延续去库，但去库幅度收窄，行业库存98873吨，较上周去库86吨，下游逢低位点价买货。本周期货仓单合计注销1715手，总量34740手。 后市观点：供需仍去库，但市场更多关注需求成色，建议等待回调低位布局 供给端来看，国内供应高位，海外澳矿发运量增加，后续原料端进口边际提振，短期港口矿端库存累库。市场关注3月底津巴布韦审批进度，但值得注意的是，津巴当地具备硫酸锂产线的产能较少，即使审批通过，实际能出口的硫酸锂体量仍偏低。需求端，3月下游排产整体维持高位运行，本周盘面回调时下游继续补库，当前备货至4月上旬，低库存之下后续仍会有备货计划。当下，市场更多关注在需求侧的变化，按崔 东树公众号统计3月1-15日新能源车市场零售28.5万辆，同比去年同期下降28%，较上月同期增长36%；今年以来累计零售134.5万辆，同比去年同期下降26%。不过按照资讯商统计，电车单车带电量1-2月平均约65度电，同比增加32.2%，部分弥补电车销量下滑所带来的需求减量。从盘面来看，消息面的影响较大，尤其是上游复产的消息对盘面构成扰动，不过基本面紧张仍对盘面底部构成支撑，可参考下游补库区间点位，逢低买入布局。 单边：逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计13.0-18.0万元/吨 跨期：暂无推荐 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保 风险点：电车销量不及预期，抢出口力度不及预期 （正文） 1.行情数据 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 2.锂盐上游供给端——锂矿 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 3.锂盐中游消费端——锂盐产品 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 4.锂盐下游消费端——锂电池及材料 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。