碳酸锂周报：去库幅度持续扩大，碳酸锂下方存支撑

分析师：张清咨询账号：Z0019679 F03089567中辉期货研究院2026.7.24 中辉期货有限公司交易咨询业务资格沪证监许可[2015]75号 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据国家统计局，7月20日LPR报价维持不变，1年期3.0%、5年期以上3.5%，连续14个月持平。7月24日开展5000亿元1年期MLF，到期回笼4000亿元，中长期流动性净投放1000亿元。证监会表态强化市场逆周期调节，扩容中长期资金入市，完善跨境风险防控机制，对冲外围股市大幅波动带来的A股情绪冲击。美国6月零售销售月率0.2%，居民消费保持小幅韧性，强势就业+油价暴涨，市场对9月降息概率回落，7月末FOMC会议维持利率不变已成共识。中东地缘风险上行，原油飙涨谨防TACO。 【供给端】碳酸锂产量环比下滑，原料偏紧，海外原料到港不及预期导致锂盐厂停产检修，供应短期难以释放增量。 【需求端】乘联分会发布数据，7月1-19日，全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年7月同期下降16%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售947.1万辆，同比下降20%；全国乘用车厂商批发74.7万辆，同比去年7月同期下降17%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发1329.3万辆，同比下降6%。据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，储能招中标项目共34个，其中招标项目21个，2.26GW/6.16GWh；中标项目13个，3.20GW/6.94GWh。 【成本利润】本周矿端报价下滑。据百川盈孚统计，非洲SC 5%报价为1730美元/吨，环比上周下跌105美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2070美元/吨，环比上周下跌120美金/吨；锂云母市场价格为5980元/吨，环比上周下跌195元/吨。碳酸锂行业利润为23579元/吨，环比减少1375元。 【总库存】据SMM统计，截至7月23日总库存为86911吨，较上周减少2726吨，其中上游冶炼厂库存为13291吨，环比增加18吨。 【后市展望】本周期现基差走强，电碳贴水区间集中在500-1500元/吨，市场优质货源流通偏紧。部分贸易商库存偏低，近期收货较为积极。碳酸锂主力合约本周呈现先抑后扬、期现分化的格局，核心围绕“短期供需紧平衡”与“远期宽松预期”展开博弈。近强远弱结构，反映市场对短期现货韧性的认可与对远期供需的悲观预期分化。锂电池消费税政策落地，市场担忧下游电池企业成本压力上升进而抑制碳酸锂的长期需求，成为引发周初盘面集中抛售的直接导火索。但供给端短期边际收缩信号明确，多家锂盐厂由于原料供应问题宣布停产检修。同时智利碳酸锂出口连续两月低位，7-8月到港量将同步减少。据大东时代智库统计，8月储能排产环增长5.07%，动力排产环增长8.67%，叠加周度去库力度持续扩大为碳酸锂提供支撑，但向上驱动不足，维持宽幅震荡。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至7月24日，LC2609报收144280元/吨，较上周下跌3.9%。现货电池级碳酸锂报价145000元/吨，较上周下跌4.6%，基差走强，小幅升水，主力合约持仓35万。本周碳酸锂主力合约大幅下探，测试上半年支撑。锂电池消费税落地，市场担忧下游电池企业成本压力上升进而抑制碳酸锂的长期需求引发资金的集中抛售。但现货价格相对抗跌，持续扩大的去库幅度对价格起到支撑作用，强现实和弱预期博弈激烈，碳酸锂宽幅震荡。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比下滑 ➢截止7月24日，碳酸锂产量为25885吨，较上周环比下滑560吨。企业开工率为51.41%，较上周环比下降1.11%。原料市场偏紧，津巴布韦锂精矿到港时间略微不及预期，锂盐厂实际经营中采购不畅，部分锂盐厂陆续公布检修计划，本月及下月将形成阶段性减量。 磷酸铁锂新产能爬坡，产量回升 ➢截止7月24日，磷酸铁锂产量为134225吨，较上周环比上升1200吨。企业开工率为96.4%，环比上周增加0.06%。本周磷酸铁锂产量继续回升，山东、湖北及四川等地磷酸铁锂企业新增产能已陆续进入设备调试阶段，市场供应量呈现小幅增长态势，高端产品供不应求。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—下游订单疲软，企业调减生产负荷 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-3C消费淡季，行业供应维持收缩 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续12周去库 ➢截至7月23日，碳酸锂行业总库存为86911吨，较上周减少2726吨，仓单库存为39879吨，环比上周减少6206吨。碳酸锂维持去库趋势，且最近四周去库幅度逐步加大，略超市场预期。下游为旺季生产提前备货，贸易商库存下降较快。仓单量降至4万吨，7月底仓单将集中注销，短期维持下降趋势。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存持续去化 ➢截至7月24日，磷酸铁锂行业总库存为23544吨，较上周减少127吨。大部分企业以销定产，三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存，行业库存水平维持合理偏低位置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—采购维持刚需，库存水位线中性 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价小幅下滑 ➢截止7月24日，非洲SC 5%报价为1730美元/吨，环比上周下跌105美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2070美元/吨，环比上周下跌120美金/吨；锂云母市场价格为5980元/吨，环比上周下跌195元/吨。海外货源输送受限叠加行业持续去库令现货收紧，锂矿贸易商可流通库存偏低，价格深跌空间有限。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本重心下移，利润环比收缩 ➢截至7月24日，碳酸锂生产成本为122704元/吨，环比上周减少5779元，碳酸锂行业利润为23579元/吨，环比减少1375元。碳酸锂盘面价格大幅下跌，锂矿报价跟随走弱，带动成本重心下移。基差逐步走强反映出上游挺价意愿偏强。外购矿及代加工企业受原料成本高企挤压，利润空间持续承压。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本端存较强支撑，行业仍处亏损 ➢截至7月24日，磷酸铁锂生产成本为56328元/吨，环比上周减少1305元，磷酸铁锂亏损266元/吨，环比上周减少294元。本周磷酸铁价格维持高位，碳酸锂小幅下滑，铁锂价格报价小幅下探但幅度小于成本端回落幅度。全行业仍处于亏损区间，但随着加工费上调有望改善。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本支撑削弱，行业盈利空间收窄 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn