碳酸锂2025年四季度投资策略：旺季去库，碳酸锂下方支撑较强

碳酸锂2025年四季度投资策略总结

供需分析

• 供给端：国内碳酸锂9月产量为8.7万吨，环比增加2%，供应处于高位。锂辉石和回收料产线生产积极性较高，锂辉石产线产量创新高，回收料产线回到较高水平，锂云母产线产量处于低位，盐湖产线处于季节性生产旺季。8月中国进口碳酸锂2.18万吨，同比增加23.5%，环比增加57.8%，预计未来进口延续增加。
• 需求端：新能源汽车销售进入传统旺季，10月动力电芯排产合计120.12GWh，环比增加6.7%。储能需求超预期，9月储能电芯产量52.7GWh，实现7个月连续增长，10月排产53.1GWh，环比增加0.8%。海外储能需求爆发，2025年1月至6月中国企业新签海外储能订单及达成合作项目199个，总规模突破160GWh，同比增长220.28%。

库存分析

• 碳酸锂库存旺季小幅去库，库存从冶炼厂向下游转移。截至9月25日，碳酸锂社会库存136825吨，小幅去库。冶炼厂库存下滑较快，下游持续补库。截至9月25日，碳酸锂仓单库存40309吨，仓单数量快速恢复至去年同期水平。

总结

• 供需两旺背景下，碳酸锂下方支撑较强，价格重心抬升。但供给压力犹在，未来还面临枧下窝复产扰动，上方套保压力持续。行情以震荡偏强看待，区间操作，继续上行需要更多宏观或供给侧驱动。

风险提示

• 宏观和政策扰动、南美进口不足、江西矿山异动。