尿素价格近期先跌后涨，部分厂家周初报价下调后成交转好，但价格重心较上周小幅下移。7月18日尿素2509合约收盘价1745元/吨，较上周下调28元/吨，跌幅1.58%；尿素现货河南市场日均价1796元/吨，较上周下调37元/吨，跌幅2.02%。
基差与价差：尿素主力基差走弱，周度运行区间41-76元/吨；9-1价差窄幅波动，周度运行区间23-33元/吨。
供应端：尿素开工负荷率83.48%，较上周降低0.43个百分点，其中气头企业开工负荷率73.45%，较上周降低3.59个百分点，尿素日均产量19.55万吨。下周河南、陕西等装置停车或检修，宁夏、河南等前期检修装置计划恢复生产，预计现货供应仍较为充裕。
成本端：无烟煤市场价格延续稳中偏强，下游非电用煤企业原料煤采购仍以刚需跟进为主，电煤在高温天气支撑下消耗尚可，对煤炭市场存一定底部支撑。煤制尿素毛利率8.62%，气制尿素毛利率-7.73%，煤制尿素毛利率下调，气制尿素毛利率窄幅上调。
需求端：全国夏收夏种基本完成收尾，复合肥企业产能运行率32.55%，较上周提升2.72个百分点，连续两周窄幅提升。复合肥库存73.58万吨，较上周增加6.32万吨。基层用肥量少，经销商提货意愿普遍偏低，肥企产销增量有限，对原料尿素采购逢低买入，预计下周复合肥产能运行率或延续窄幅提升。三聚氰胺企业开工负荷率61.28%，较上周基本持平，周度产量3.02万吨。短期装置运行相对稳定，预计国内三聚氰胺企业开工负荷率将继续保持在六成以上窄幅波动。
库存端：尿素企业库存74.1万吨，较上周减少5.1万吨；尿素港口库存44.3万吨，较上周减少1.4万吨；尿素注册仓单2523张，合计5.046万吨。
主要运行逻辑：近期尿素装置检修增加，供应环比减少，日均产量19-20万吨运行。农业用肥需求零散，复合肥开工连续提升，原料补库需求预计逐步增加，其他工业需求支撑维稳，出口订单拿货对需求有一定支撑，尿素去库趋势延续。虽供应压力一直存在，但去库趋势维持的背景下，预计尿素价格震荡运行，区间参考1680-1800。
重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。
