尿素周报：去库速率放缓 供应压力仍存

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-12-22【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 尿素：去库速率放缓供应压力仍存01 1市场变化：价格：尿素周度价格先弱后强，12月19日尿素2605合约收盘价1697元/吨，较上周上调14元/吨，期间最高1720元/吨，最低1666元/吨。尿素现货河南市场日均价1676元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.36%。基差：尿素主力基差走弱，12月19日河南市场主力基差-21元/吨，周度基差运行区间（-42）— 27元/吨。价差：尿素1-5价差窄先强后弱，12月19日1-5价差-45元/吨，周度运行区间（-52）—（-37）元/吨。 2基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率82.69%，较上周降低1.26个百分点，其中气头企业开工负荷率57.69%，较上周降低5.69个百分点，尿素日均产量19.51万吨。成本端烟煤市场延续偏弱运行，截至12月18日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价870-940元/吨，较上周同期收盘价格重心降15元/吨。需求端农业需求方面，目前以储备采购流向居多。工业需求方面复合肥企业产能运行率39.37%，较上周降低1.25个百分点。复合肥库存69.54万吨，较上周增加1.8万吨，冬储按部就班出货，肥企开工灵活调整。东北地区产销尚可，肥企开工有所提升。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑增强。库存端尿素企业库存97.9万吨，较上周增加0.7万吨。尿素港口库存23.3万吨，较上周减少8.7万吨。尿素注册仓单10976张，合计21.952万吨，较上周减少320张，合计0.64万吨。 主要运行逻辑：尿素检修装置增加，日均产量环比下降，同比仍处于高位。各地区农业用肥逐渐减弱，以储备采购为主，复合肥原料补库增加对尿素需求支撑，港口库存部分货源出港，注册仓单增幅明显，尿素企业库存维持近两个月去库，近期去库速率放缓，淡储和出口虽缓解阶段性供应压力，但中长期供应压力仍然存在，需求淡季尿素价格预计偏弱震荡。3 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 02尿素周行情回顾： p尿素周度价格先弱后强，12月19日尿素2605合约收盘价1697元/吨，较上周上调14元/吨，期间最高1720元/吨，最低1666元/吨。尿素现货河南市场日均价1676元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.36%。 03尿素基差与价差 p基差：尿素主力基差走弱，12月19日河南市场主力基差-21元/吨，周度基差运行区间（-42）— 27元/吨。 p价差：尿素1-5价差窄先强后弱，12月19日1-5价差-45元/吨，周度运行区间（-52）—（-37）元/吨。 04重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率82.69%，较上周降低1.26个百分点，其中气头企业开工负荷率57.69%，较上周降低5.69个百分点，尿素日均产量19.51万吨。供应方面，云南、吉林、河南、安徽、湖北等装置检修或减量，新疆、云南等装置复产，气制尿素装置开工下降明显，仍有部分装置存检修预期，尿素供应环比减少。 重点数据跟踪-成本利润05 p成本方面，无烟煤市场延续偏弱运行，截至12月18日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价870-940元/吨，较上周同期收盘价格重心降15元/吨。 p利润方面，煤制尿素毛利率-3.66%，气制尿素毛利率-11.46%，成本端煤炭价格偏弱，尿素价格上调，尿素生产利润窄幅恢复。 重点数据跟踪-需求06 p主要尿素生产企业平均预收5.8天，尿素企业周度产销率99%。农业需求方面，目前以储备采购流向居多。工业需求方面复合肥产能运行率窄幅提升、三聚氰胺开工负荷率降低，整体产销偏稳。 重点数据跟踪-工业需求07 p复合肥企业产能运行率39.37%，较上周降低1.25个百分点。复合肥库存69.54万吨，较上周增加1.8万吨，冬储按部就班出货，肥企开工灵活调整。东北地区产销尚可，肥企开工有所提升。 08重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率60.77%，较上周降低1.53个百分点，周度产量3.135万吨。本周新疆宜化短停后复产，河南骏化临时短停，山东合力泰降负荷生产，四川成都玉龙、山西丰喜临猗和平陆P3恢复正常生产。下周有企业仍存停车大修计划，而部分短停检修设备仍将陆续复产，预计短期国内三聚氰胺企业整体开工负荷率将维持在六成以上水平窄幅波动。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑增强。 重点数据跟踪-库存09 p尿素企业库存97.9万吨，较上周增加0.7万吨。尿素港口库存23.3万吨，较上周减少8.7万吨。尿素注册仓单10976张，合计21.952万吨，较上周减少320张，合计0.64万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102