帝科股份机构调研纪要

调研日期: 2026-03-19 无锡帝科电子材料股份有限公司(DKEM)是一家专注于高性能电子材料开发与应用的材料科技公司。总部位于中国无锡,拥有国际化的研发团队,长期以全球能源结构转型与国家半导体战略为发展依托,致力于性能至上。在光伏新能源领域,作为全球领先的光伏导电银浆供应商之一,帝科DKEM深耕光伏金属化与互联领域,通过丰富的导电银浆产品组合推动各类光伏创新技术的量产实践,驱动更多绿色光伏电力走进千家万户。在半导体电子封装领域,帝科DKEM通过导电银浆、导电粘合剂等多维产品组合,与客户协同创新,致力于打造更加多彩、互联的世界。帝科DKEM的研发与生产质量管理通过了ISO9001/ISO14001/OHSAS18001等管理体系的严格认证,产品通过了TüV、CPVT等第三方检测机构的严苛认证。过去几年,帝科DKEM先后荣获了“PVBL最佳材料供应商”、“SolarBe年度光伏材料企业”、“太阳能光伏导电银浆行业领跑者”、“中国专利优秀奖”、“APVIA亚洲光伏科技成就奖与产业贡献奖”等荣誉与奖项,有力推动了太阳能光伏导电银浆的国产化进程。2020年6月18日,帝科DKEM成功登陆创业板,成为中国首家光伏与半导体导电银浆上市公司(股票代码:300842)。 一、简要介绍2025年业绩情况 2025年度,公司实现营业收入180.46亿元,较上年增长17.56%;归属于上市公司股东的净利润为-2.76亿元;报告期内因为白银期货套保、白银租赁业务等项目产生的投资损益与公允价值变动损益等影响,非经常性项目损益金额为-4.399亿元,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元,较上年同期下降62.78%;其中扣除股份支付影响后的净利润与归母扣非净利润分别为-1.63亿元、2.77亿元,实现经营活动产生的现金流量净额6.68亿元,较上年同期下降28.88%。截至2025年末,公司总资产达到112亿元,同比增长43%;归属于上市公司股东的净资产15.76亿元,同比下降5.85%。 二、问答环节 1、公司高铜浆料出货占比和2026年预估出货量有多少? 答:2025年全年,公司光伏导电浆料实现销售1829.16吨,处于行业领先地位。其中,高铜浆料在2025年度光伏导电浆料的出货占比较小,未来随着市场开拓发展,预估2026年高铜浆料出货量有望达到百吨级左右。 2、公司2025年存储业务出货量和2026年出货预期? 答:DRAM市场景气度持续提升,本期公司存储芯片业务实现营业收入约5亿,收入规模和盈利能力均同比大幅增长。2025年存储业务出货量近2000万颗,2026年出货量目标3000-5000万颗。 3、公司TOPCon纯铜浆料进展如何? 答:公司在TOPCon铜基少银金属化浆料开发方面,一直以来都是高铜浆料和纯铜浆料并行,根据不同方案的技术与产业化成熟度,分步骤稳步推进产业化。目前高铜浆料技术和产业化成熟程度更高,得到了市场和客户的广泛认可,今年将进入大规模量产元年。而在纯铜浆料方面,公司也取得了业内领先的成果,在不同类型的烧结方式上均取得了优秀的电性能和宽广的工艺窗口,同时,公司特别看重加强纯铜浆技术的可靠性验证,与龙头客户在已经通过IEC标准可靠性的基础上,持续合作加严测试,扎实稳健推动产业化节奏。 4、公司对国内太空光伏市场如何展望? 答:目前国内太空光伏以传统砷化镓技术为主,产业化应用的晶硅光伏技术路线仍在开发验证阶段,公司持续关注国内客户动态及政策导向 、加强前瞻性合作验证与产品开发储备,为后续国内太空光伏市场发展做好相应准备工作。 5、公司存储业务如何保障供应链稳定? 答:公司凭借“应用性开发设计—晶圆分选—芯片封测”一体化处理能力,晶圆采购具有多样性,通过加大原厂直采与多渠道采购相结合的方式有效保障生产需求。 6、公司在北美光伏市场拓展进度如何? 答:公司在北美已开产线的光伏电池制造企业中,市场份额优势明显,与新增产能投资主体也在持续深入对接中。公司在北美具备客户基础 、知识产权、产品竞争力及技术领先优势,未来有望处于主导供应地位或实现市场份额领先。 7、公司高铜浆料最新在行业推广的进展如何? 答:公司高铜浆料解决方案去年底在战略客户处已经实现了GW级产能目标。目前战略客户相关产能持续运行,并有20GW左右产能已经在调试爬坡阶段,高铜浆料正处于快速放量阶段。其他电池组件一体化龙头及专业电池厂商在高银价的竞争逻辑下,导入诉求强烈,高度关注并积极开展了评估验证测试,预计2026年下半年有望实现跟进量产。 8、公司海外产能情况如何,可否保障未来北美等海外市场需求? 答:公司已实现全球化产能布局,以满足全球不同国家或地区对于导电浆料产品高品质、及时交付的需求,提升了公司对客户需求的响应效率和业务服务能力,有效增强了客户满意度和粘性。公司在中国台湾地区和韩国通过委托加工的方式拥有合作产能,具备海外需求的生产供应能力,未来也有考虑在北美等海外地区部署产能的计划。