甲醇：地缘主导，盘面冲高回落

【价格回顾】
本期港口甲醇市场大幅上涨，江苏价格区间2790-3180元/吨，广东价格区间2800-3200元/吨。内地甲醇市场同样上涨，鄂尔多斯北线价格2160-2330元/吨，下游东营接货价2505-2555元/吨。本周期下游采购积极性不高，港口库存小幅下降，国际局势恐慌情绪及供应预期收缩推动价格强势上涨。

【供应】
国内甲醇产量增至207.48万吨，环比增5.37万吨，产能利用率达92.87%，环比上升2.65%。主要变化包括包钢庆华检修、易高减产，而延长中煤、神华西来峰等装置恢复生产。内地企业样本库存48.54万吨，小幅去库；港口库存去库主要因供应减少。

【下游需求】
下游需求整体回暖，烯烃领域榆林中煤二期重启带动开工率提升，二甲醚产能利用率5.49%，新乡心连心开车提振利用率。冰醋酸负荷稳定，甲烷氯化物受江苏富强降负影响小幅下滑，甲醛开工率42.43%，多家企业重启提负使利用率提升。整体下游开工上行，需求改善。

【后市展望】
下周甲醇行情核心受地缘局势影响。成本端，煤制甲醇原料成本缓解，但国际天然气高位叠加中东冲突推升全球成本，间接支撑国内价格。供应端延续偏紧，国内装置检修少且逐步恢复，但进口收缩加剧供应紧张，港口库存持续去库。需求端边际回暖，但下游利润收缩或形成压制。综合来看，甲醇行情偏强震荡，需关注中东局势、进口装置重启及下游跟涨情况，警惕情绪退潮后的回调风险。

【风险点与建议】
需关注中东冲突导致进口收缩、国内装置恢复及港口去库等利好消息，警惕地缘缓和、下游降负及交易所风控措施等风险。建议谨慎参与、严格风控，采取回踩低多策略，轻仓入场，密切跟踪核心消息调整策略。