天风医药杨松团队荣昌生物股价创新高点评DeRisking全面兑现锚定

近期荣昌生物股价创新高，我们认为是De-Risking四大维度同步落地的标杆案例，印证了我们提出2026年创新药“以风险降低锁定高成长”的核心投资逻辑。 一、荣昌生物新高核心逻辑：De-Risking全维度兑现 临床端：poc数据积累多，研发进入中后期，临床风险较低。 【天风医药杨松团队】荣昌生物股价创新高点评——De-Risking全面兑现，锚定创新药高确定性主线 近期荣昌生物股价创新高，我们认为是De-Risking四大维度同步落地的标杆案例，印证了我们提出2026年创新药“以风险降低锁定高成长”的核心投资逻辑。 一、荣昌生物新高核心逻辑：De-Risking全维度兑现 临床端：poc数据积累多，研发进入中后期，临床风险较低。 RC148（PD-1/VEGF双抗）已读出NSCLC一线，后线适应症，胃癌联用ADC等小样本临床数据，数据整体安全有 目前国内已进入3期临床阶段，海外也获批3期临床试验。 商业端：MNC高额BD+商业化放量，与艾伯维达成RC148合作，6.5亿美元首付款+49.5亿美元里程碑，合作金额和伙伴超预期；核心产品商业化持续放量，2025年营收高增长，商业化确定性持续提高。 财务端：现金流充裕+融资渠道顺畅：BD大额现金入账，财务安全垫厚实，支撑研发与全球化扩张。 二、荣昌生物的选股启示：坚守De-Risking，优选“可预见、可兑现”标的 临床优先：聚焦研发中后期、数据优异品种，降低早期纯题材配置商业为王：MNC大额BD背书、商业化放量是价值兑现核心标志稀缺性打底：FIC/BIC产品力决定长期成长空间财务安全：现金充足、融资顺畅 三、后续重点推荐（按De-Risking兑现度排序） 全球研发后期/迈入商业化（首选）：百济神州（H）、科伦博泰生物（H）、石药集团、映恩生物（H）、信达生物（H）、康方生物（H）、百利天恒、荣昌生物全球FIC/BIC潜力（核心）：信立泰、复宏汉霖（H）、科济药业（H）、来凯医药（H）、加科思（H）、诺诚健华国内大单品（稳健）：恒瑞医药、康哲药业（H）、艾力斯、海思科平台资产价值：和铂医药（H） 2026年创新药投资De-Risking是α核心来源，持续布局风险降低、基本面持续兑现的优质标的，分享创新药高成长红利。