天风医药杨松团队荣昌生物股价创新高点评DeRisking全面兑现锚定

近期荣昌生物股价创新高，被视作De-Risking四大维度同步落地的标杆案例，印证了2026年创新药“以风险降低锁定高成长”的核心投资逻辑。

一、荣昌生物股价新高的核心逻辑：De-Risking全维度兑现

1. 临床端：Poc数据积累多，研发进入中后期，临床风险较低。RC148（PD-1/VEGF双抗）已读出NSCLC一线、后线适应症及胃癌联用ADC等小样本临床数据，整体安全；目前国内已进入3期临床，海外也获批3期临床试验。
2. 商业端：MNC高额BD+商业化放量。与艾伯维达成RC148合作，6.5亿美元首付款+49.5亿美元里程碑，合作金额和伙伴超预期；核心产品商业化持续放量，2025年营收高增长，商业化确定性持续提高。
3. 财务端：现金流充裕+融资渠道顺畅。BD大额现金入账，财务安全垫厚实，支撑研发与全球化扩张。

二、荣昌生物的选股启示：坚守De-Risking，优选“可预见、可兑现”标的

1. 临床优先：聚焦研发中后期、数据优异品种，降低早期纯题材配置。
2. 商业为王：MNC大额BD背书、商业化放量是价值兑现核心标志。
3. 稀缺性打底：FIC/BIC产品力决定长期成长空间。
4. 财务安全：现金充足、融资顺畅。

三、后续重点推荐（按De-Risking兑现度排序）

1. 全球研发后期/迈入商业化（首选）：百济神州（H）、科伦博泰生物（H）、石药集团、映恩生物（H）、信达生物（H）、康方生物（H）、百利天恒、荣昌生物。
2. 全球FIC/BIC潜力（核心）：信立泰、复宏汉霖（H）、科济药业（H）、来凯医药（H）、加科思（H）、诺诚健华。
3. 国内大单品（稳健）：恒瑞医药、康哲药业（H）、艾力斯、海思科。
4. 平台资产价值：和铂医药（H）。

2026年创新药投资中，De-Risking是α核心来源，持续布局风险降低、基本面持续兑现的优质标的，分享创新药高成长红利。