25年业绩超预期，全面拥抱AI成效显著
25年业绩超预期，全面拥抱AI成效显著 具体事件：公司发布《2025年度业绩快报暨业绩预告更正公告》，2025年实现归母净利9.35亿元，同比增长45.89%，本次业绩快报披露的业绩较公司在《2025年度业绩预告》中预计的归属于母公司所有者的净利润上限增加503.03万元，超出市场预期。 买入（维持） 2025年业绩预告超预期，扣非净利增长63％。1）2025年度公司预计实现营业收入48.38亿元，同比增长23.04%；实现扣非后归母净利8.80亿元，同比增长62.77%；总资产72.52亿元，较报告期初增长14.98%；归属于母公司的所有者权益38.69亿元，较报告期初增长8.75%。2）本次业绩快报披露的业绩，超出公司在《2025年度业绩预告》中预计的归属于母公司所有者的净利润上限，主要原因系：公司于2026年1月末收到美国联邦巡回上诉法院对于公司与OrangeElectronics Co. Ltd的专利纠纷案件的《判决书》，判定所争专利无效，公司因不存在侵权基础。公司根据会计准则的规定冲回前期该案件已计提的预计负债2,479万元，因此导致归属于母公司所有者的净利润超出业绩预告上限。 AI车辆诊断提供业绩压舱石，TPMS持续受益政策红利。1）数智车辆诊断领域，公司持续深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用。2025年3月，公司推出的新一代综合诊断终端Ultra S2运用AI多模态语音大模型、AI车辆环检智能识别等Agents实现高精准和效率大幅提升，全面革新用户体验。2025年4月，公司推出的新一代ADAS标定主架IA1000，是集数字化、自动化、智能化为一体的全新系统，可通过自然语言调用Ultra S2的多模态语音大模型，实现标定主架自动定位，极大提高ADAS标定的准确性与易用性，大幅提升标定效率。上述具有AI特性的维修智能终端销售量价齐升，上市后订单屡创新高，获得市场与客户的高度认可，赋能业务竞争力和盈利能力的持续提升。2）受益于欧美、国内汽车后市场TPMS替换需求的政策红利期，公司TPMS产品预计可持续保持高速增长。公司推出了商用车TPMS解决方案，以高可靠、简单易用、车型覆盖面达到95%以上等核心优势，卡位布局潜力巨大的商用车TPMS后装市场。 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 空地一体AI巡检实现应用，从智能感知到自主作业形成闭环。1）“空空地一体智巡检解决方案”，由道通科技旗下道和通泰机器人公司围绕AI重新定义巡检核心理念打造，通过空地一体的感知与作业体系，将传统依赖人工和单一设备的分散式巡检，升级为具备统一调度、智能决策和自主执行能力的闭环系统。方案以自研具身智能行业大模型为技术底座，构建起应用—平台—本体三层架构。2）空地一体智 巡检解决方案已经在多个城市和行业实现规模化应用。在智 城市领域，道和通泰通过空地一体感知系统助力某市实现交通信号灯动态优化，实际运行数据显示，试点区域通行效率提升42%，平均延误时间减少35%，碳排放降低18%。 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005邮箱：lichunyao@gszq.com 相关研究 1、《道通科技（688208.SH）：中报业绩优秀，数字能源业务高速增长》2024-08-07 维持空买入”评级。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为48.38/60.47/76.21亿元，归母净利分别为9.35/13.70/20.09亿元，维持空买入”评级。 风险提示：下游景气度不及预期；创新业务商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称空本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归空国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为空国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com
