东吴证券研究所宏观经济与资产定价早班车会议分析了全球经济与中国经济的风险态势。会议指出,全球经济风险上升主要源于伊朗战争导致油价上涨和产能受限,迫使发达经济体降息抑制通胀,从而加剧经济风险。相比之下,中国经济风险可控,系统性风险已消除,地方债务和房地产风险减弱,服务消费表现超预期,基建投资也因财政发力而好转。
在资产配置方面,会议强调风险偏好下降,市场倾向确定性收益。上游能源资源类资产可能表现较强,而科技板块受冲击。债券市场呈现陡峭化走势,十年期和三十年期国债收益率上行。黄金短期下行但长期看好,美元受美联储政策影响走强。油价方面,供需缺口和运输成本上升支撑看多观点。
会议还讨论了中国经济未来相对乐观的预期,并建议关注高风险资产,待伊朗局势明朗后再调整科技投资。核心观点包括:全球经济风险上行与中国经济风险下行形成鲜明对比;中国经济风险可控,系统性风险减少;资产配置应倾向确定性收益,关注能源资源、金融地产和消费板块;债券市场陡峭化,黄金长期看好,美元走强,油价看多。