宏观氛围偏多背景下 豆粕价格或偏强运行

发布时间：2026-03-20 09:11:20作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 3月19日，豆粕期货主力合约收跌0.33%至3042.0元。 持仓量变化 3月19日收盘，豆粕期货持仓量：-26514手至1928256手。 背景分析 美国总统预计将会在3月底4月初访华，鉴于目前其困扰较多，与中国的拜访或有可能传出一些贸易合作方面的消息，或利多美豆出口。 后市展望 当前豆粕处于去库周期，前期1-2月进口量处于历史中等偏低位置，而巴西收获偏慢和出口周期延长或导致4月发生阶段性供不应求的局面，在宏观氛围偏多的背景下，豆粕或偏强运行，但鉴于南美的丰产，切勿追高入场。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约偏强，主力接近1165美分。当前背景下市场更为关注中东局势，在之前周报中我们已经指出，原油价格的持续上涨，会通过化肥价格的传导、通胀预期抬头、生柴需求向好等途径向农产品方面传导。 当前国际形势变化不大，特朗普方面单边想要结束战争，但以色列及伊朗方面并没有收手的意味，特别是伊朗新任总理的发言，似乎持久战是更为可能的发展路径，这么来看及时短期油价受到抛储的影响而维稳，但中期仍有继续上涨的基础，即农产品价格仍然需要看原油的脸色。另外美国总统预计将会在3月底4月初访华，鉴于目前其困扰较多，与中国的拜访或有可能传出一些贸易合作方面的消息，或利多美豆出口。故整体来看即使南美丰产，在宏观影响下，美豆或仍有持续走强的可能。国内豆粕本周同样上涨，但涨幅相较外盘更为猛烈。 除了CBOT大豆成本进行推动之外，本周巴西方面传出利多，其大豆出口检疫流程有变，不仅导致出口手续复杂窗口期延长，嘉吉这一国际巨头更表示由于合规成本增加，预计将会暂停巴西豆运往中国。当前豆粕处于去库周期，前期1-2月进口量处于历史中等偏低位置，而巴西收获偏慢和出口周期延长或导致4月发生阶段性供不应求的局面，在宏观氛围偏多的背景下，豆粕或偏强运行，但鉴于南美的丰产，切勿追高入场。 二、行业要闻二、行业要闻 USDA3月供需报告：阿根廷2025/2026年度大豆产量预期由上月的4850万吨下调至4800万吨，出口825万吨持平;巴西大豆产量1.8亿吨、出口11400万吨均与上月持平;中国进口11200万吨与上月持平。全球产量略下调至4.2718亿吨，2月4.2818;全球库存略下调至1.2531亿吨，2月1.2551亿吨。 USDA3月供需报告：美国2025/26年度大豆播种面积8120万英亩、收割面积8040万英亩、单产53蒲、产量42.62亿蒲、出口15.75亿蒲、期末库存3.5亿蒲，以上数据均与2月持平。进口量与压榨量均上调0.05亿蒲。 中国海关公布的数据显示，2026年2月进口大豆进口总量为597.60万吨，为今年最低。2月进口大豆进口量较上年同期的583.00万吨增加了14.60万吨，增加2.50%。较上月同期的657.10万吨减少59.50万吨。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货