安粮观市
宏观 原油 宏观与地缘：美国称对伊朗高级官员的打击基本完成，几周后战争就将结束，伊朗方面仍在组织反击。霍尔木兹海峡的封锁成为近期市场的主要影响因素。若短期内霍尔木兹海峡仍未畅通，则该事件将从突发黑天鹅逐步转成灰犀牛，原油价格或难以迅速降温，市场将观望，原油价格或保持高位震荡。目前多国寻求和伊朗谈判，以确保本国船只可以通航霍尔木兹海峡，但谈判效率不高。能化板块已经从第一阶段情绪宣泄，第二阶段供应冲击，进入了第三阶段——现实检验期。若持续的封锁导致情况恶化，则后续还应关注多米诺骨牌效应，即造成金融危机和整体的市场衰退。 市场分析：目前沙特及阿联酋外港发货、IEA抛储、伊拉克管道恢复以及印度、巴基斯坦船只通过谈判通过霍尔木兹海峡等事件给原油供给缺口带来一定环节，同时，美国方面对战争即将结束的预期也给市场带来一定缓和，因此，对原油上涨高度有一定压制。近期市场的主要影响因素仍然围绕霍尔木兹海峡地缘冲击的缓和与否。目前日本、韩国已经开始释放石油战略储备，美国即将在未来120天释放1.72亿桶战略储备油，IEA也将释放4亿多桶战略储备油。经过测算，若霍尔木兹海峡零通行，则上述释放储备油能弥补一个月的原油出口缺口。同时，若原油因供给端叙事导致价格持续高位后，出现炼厂降负、需求进一步衰退的现象，则一旦海峡恢复通畅，则原油价格会有大幅下降。但若原油夏季传统旺季到来时，霍尔木兹海峡的通行情况以及原油供需仍未回归正常，则原油将保持高位运行。 参考观点：WTI主力关注95美元/桶附近关键位置是否站住。原油波动率放大，观望为主，高位横盘阶段多空都无较大机会，多头持仓可利用期权进行头寸保护。 股指 宏观资讯：美联储维持利率不变并上调通胀与长期利率预期，叠加中东地缘冲突加剧推高油价，投资者对降息时点推迟、通胀反复及政策不确定性担忧加剧，共同压制风险偏好，引发全球股市同步承压。 市场分析：3月18日市场呈现显著的结构性分化，成长风格明显占优。中小盘创业板指、科创50指数涨幅居前，分别上涨2.02%和1.36%，中证500指数上涨1%，沪深300指数和上证指数涨幅相对较小，分别为0.45%和0.32%。夜盘美三大指数大跌，A50指数跌幅达1%。 参考观点：主要宽基指数或因市场悲观情绪低开，可寻找急跌反弹机会。 黄金 宏观与地缘：中东地缘局势持续升级，伊朗对阿联酋富查伊拉港的袭击导致霍尔木兹海峡实质性关闭，布伦特原油站稳103美元上方，创2022年以来新高。目前CME数据显示6月 维持利率不变概率升至78.1%。SPDRGoldTrust持仓减少1.144吨至1069.564吨。 市场分析：3月18日亚盘现货黄金延续在5000美元/盎司关口的拉锯态势。当前黄金市场呈现明显的多空因素交织状态。支撑端来自地缘政治风险的持续发酵——伊朗最高国家安全委员会秘书遇袭身亡，冲突未见缓和迹象，若局势进一步升级，则可能强化黄金的避险配置需求。压力端则源于短期定价逻辑的切换：市场更关注"油价上涨—通胀抬升—美联储维持紧缩"的链条，降息预期已从年初的55个基点骤降至约26个基点。 操作建议：考虑到美联储议息会议即将落地，市场短期波动或加剧。投资者宜关注点阵图对通胀与利率路径的评估——若表态偏向鹰派，金价可能继续整固以消化压力；若冲突持续升级而美联储释放鸽派信号，则避险属性与宽松预期或形成共振。 白银 外盘价格：3月18日亚盘，白银市场继续承压，现货白银一度跌至78美元/盎司附近，表现弱于黄金。全球最大白银ETF——iSharesSilverTrust持仓增加33.8吨至15389.75吨。 市场分析：白银市场呈现鲜明的结构性矛盾。支撑因素来自于持续扩大的供需缺口。压力因素则集中于宏观预期的转向：市场对美联储降息预期的降温直接压制无息资产估值，美元指数与美债收益率维持高位抬高了持有成本。若市场对滞胀的定价深化，白银一方面受益于贵金属情绪支撑，另一方面需面对增长预期走弱对工业属性的扰动。 操作建议：鉴于白银当前"上有压力、下有支撑"的格局，短期预计延续高波动区间波动。投资者可关注美联储利率决议对货币政策路径的明确，以及霍尔木兹海峡局势演变是否会引发经济衰退担忧。若后续美元回落且市场重新交易中期宽松预期，叠加持续供应短缺的基本面，白银的弹性可能重新释放；反之，若高利率环境持续，金银比或仍有进一步抬升空间。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：16650元/吨，泰烟三片：19900元/吨，越南3L标胶：16950元/吨，20号胶：15200元/吨。合艾原料价格：烟片：75.2泰铢/公斤，胶水：73.5泰铢/公斤，杯胶：58.5泰铢/公斤，生胶：70泰铢/公斤。 市场分析：沪胶仍保持中性，关注霍尔木兹海峡持续封锁给宏观经济带来的连锁反应，或对沪胶需求产生影响（潜在的利空条件），但由于割胶淡季，原料仍在走高，因此下方空间有限。基本面来看，泰国原料价格目前仍在高位，给橡胶价格托底，但国内产区逐渐开割，供给逐步进入宽松阶段。同时，因地缘导致的海峡封锁，一方面给能化品种带来溢价，但对天然橡胶来说，需求的受挫市场也持续担忧。下游需求来看，上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20%，同比-0.36%；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42%，同比+2.81%。同时，青岛保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81%。因此，一方面成本和BR橡胶对沪胶有托底作用，但贸易受阻对橡胶需求带来拖累，地缘情绪消退后沪胶迎来调整行情。 参考观点：关注沪胶主力合约16000-16400吨附近或有一定支撑，整体仍处于宽幅震荡。 塑料 现货信息：华北现货主流价8424元/吨，环比上涨10元/吨；华东现货主流价8624元/吨，环比上涨9元/吨；华南现货市场主流价8941元/吨，环比下跌36元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为82.39%，环比下降4.5171%；聚乙烯装置检修影响产量为9.104万吨，环比增加2.076万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为33.83%。库存端看，截至2026年3月13日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：57.54万吨。3月18日L2605收盘报8431元/吨，期价回落。地缘预计仍将支撑原油高位，成本端偏强，下游刚需或小幅改善但采购谨慎，供应有缩减预期，库存维持合理，宏观仍存不确定性。预计聚乙烯市场多空博弈下以偏强区间波动为主，价格难持续大幅上行，建议投资者按需采购、稳健操作。 参考观点：预计塑料短期或以偏强区间波动为主，需关注地缘政治扰动。 甲醇 现货信息：甲醇浙江现货价格报2860元/吨，较前一交易日向下波动5元/吨。新疆现货价格报1750元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2450元/吨，较前一交易日向上波动110元/吨。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2912元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 上 波动2.28%，向上趋势已持续6个交易日。库存方面，港口库存总量126.17万吨，较上期减少5.11万吨，延续去库态势。供应方面，上游煤制甲醇利润回升，天然气制甲醇利润修复，国内甲醇行业开工率90.15%，维持高位；需求端MTO装置开工率维持84.08%，其利润恢复可能会使炼厂增加复产意愿；MTBE装置开工率68.94%，传统下游需求逐渐回升，二甲醚、醋酸、甲醛开工负荷提升，下游逐渐开始采购。国际方面，地缘政治博弈仍在持续，霍尔木兹海峡航运严重受阻，目前伊朗甲醇装置多数停车，甲醇价格预期稍强。 参考观点：甲醇期货短期或高位波动运行，密切关注霍尔木兹海峡通航情况及伊朗装置动态。跟踪港口库存去化及MTO装置重启动态，注意因地缘局势变化而导致的甲醇价格下行风险。 PTA 现货信息：华东现货价格为6800元/吨（+25元/吨），基差-85元/吨（-12元/吨）。市场分析：海峡物流风险导致PX供应紧张，国内炼厂预防性降负，短期成本支撑偏强。； PTA供应量稳步提升，装置运行方面，华东一套360万吨装置于3月12日起降负荷运行，但其他装置如逸盛新材料、独山能源等陆续重启或提负，整体供应保持增长态势；下游聚酯行业需求缓慢恢复钟，细分产品中，涤纶工业丝产量明显增加；PET切片纤维产能利用率从81.37%提高至86.22%，显示下游开工逐步改善；但是，PTA工厂库存有所累积，主要因下游需求恢复节奏不及供应增速，加之市场对供应中断的担忧促使备货增加。参考观点：短期需持续关注地缘扰动，除此之外，下游需求恢复仍是关键。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4800元/吨（+60元/吨），基差-49（-37元/吨）。市场分析：3月多套国内煤制、油制装置计划检修叠加外部伊朗装置停车（45万吨/年）及霍尔木兹海峡封锁导致进口预期下降，国内乙二醇产量出现明显下降，供应端持续收紧。下游聚酯行业需求保持稳定，产能利用率维持在83.83%附近，下游备货意愿有所增强。值得注意的是，聚酯行业在乙二醇消费中占比达到94%，短期受成本端影响较大，参考观点：关注成本端油价走势及下游需求，短期区间波动运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1223元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率87%，环比+0.23%，纯碱产量80.92万吨，环比+0.22万吨，周内检修企业较少，供应高位徘徊。库存方面，上周厂家库存193.17万吨，环比-1.55万吨，跌幅0.80%，库存小幅去化；据了解，社会库存稳中有涨，接近28万吨。。需求表现一般。整体来看，纯碱市场暂无较大变化，基本面依旧偏弱。国际局势反复，不过随着时间推移对市场影响力度逐渐减弱，因此预计盘面或进入区间波动态势。关注宏观及政策动态、企业检修情况、库存变化、宏观及政策。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1044元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1250元/吨，华北5mm大板市场价1070元/吨，华中5mm大板市场价1090元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率71.05%，环比+0.24%，玻璃周度产量103.33万吨，环比-0.64万吨，周内华北1条产线点火，华北、西北各1条产线放水。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7584.90万重量箱，环比-378.80万重量箱，跌幅4.76%，库存有所去化。后续金三银四终端旺季或对市场成交存在托底。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，但近期成本支撑、供应波动及需求旺季预期等因素带动基本面略有好转，不过国际局势反复但影响力逐渐减弱，预计盘面延续区间波动态势。关注宏观及政策动态、企业产能变化及旺季终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议区间波动思路对待。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2253元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2444元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2360-2370元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2350-2365元/吨。 市场分析：外盘方面，3月USDA供需报告维持美玉米数据不变，与2月预测值持平；全球玉米数据略有调整，产量预计为12.9744亿吨，较上一年度增加6685万吨，较2月预测值上调153万吨。全球玉米期末库存预计为2.9275亿吨，较2月预测值增加377万吨。不过，近期盘面走势仍受原油价格波动影响。国内方面，东北产区气温回升，潮粮储存压力加大，基层上量有所增加；同时，政策性粮源投放预期增强，对高价玉米形成压制。此外，近期因地缘局势引发的情绪有所消退，玉米价格自高位小幅回调。下游深加工及饲料企业普遍处于盈亏
