商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：高位易有恐慌，防范回调风险2豆油：豆系驱动有限，关注中美磋商进程2豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或反弹震荡4豆一：产区现货跟随期价调整，盘面或震荡4玉米：震荡运行6白糖：原糖加力，震荡偏强7棉花：关注外部市场波动202603208鸡蛋：弱势震荡10生猪：现货再度转弱，降重驱动将至11花生：关注宏观影响12 2026年03月20日 棕榈油：高位易有恐慌，防范回调风险 豆油：豆系驱动有限，关注中美磋商进程 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为1166586吨，较上月同期出口的779834吨增加49.6%。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年3月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月 同期减少2.96%，出油率环比上月同期减少0.44%，产量环比上月同期减少5.28%。 周四公布的一项研究显示，印尼2025/26年度棕榈油产量料为5,100万吨，预估区间为4,600-5,600万吨，较上次预估调降幅度不到1%。泰国2025/26年度棕榈油产量料为382万吨，持平于上次预估，预估区间介于332-432万吨。马来西亚2025/26年度棕榈油产量料为1,960万吨，持平于上次预估，预估区间为1,910-2,010万吨。 巴西植物油行业协会（Abiove）预计，巴西2026年大豆压榨量料达到创纪录的6150万吨，高于之前预估的6100万吨。Abiove预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.7785亿吨，之前预估为1.7712亿吨。 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2026/27年度全球大豆产量将同比上一年度增加1600万吨至4.42亿吨，贸易量增加300万吨至1.9亿吨，消费量增加1200万吨至4.42亿吨；结转库存增加100万吨至7900万吨。 大宗商品经纪公司Allendale Inc周三发布的一项农户调查结果显示，美国农民计划在2026年将玉米种植面积同比缩减5.2%，同时将大豆种植面积扩大5.5%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 2026年3月20日 豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或反弹震荡 豆一：产区现货跟随期价调整，盘面或震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月19日CBOT大豆日评：大豆连续第三日收涨。北京德润林2026年3月20日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，主要反映了邻池豆粕市场大幅上涨，国际原油期货走强。 交易商称，芝加哥豆粕期货飙升至近四个月来的最高水平，据报道中国周三因发现虫害而拒绝接收另一批巴西大豆货物，给美国大豆市场带来支持。巴西植物油行业协会（Abiove）预计2025/26年度巴西大豆产量为1.7785亿吨，较其此前预测值上调73万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所本周维持阿根廷大豆产量预测不变，仍为4850万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月20日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2350-2365元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2510-2530元/吨。东北玉米价格部分上涨20元/吨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2320元/吨；华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2400-2550元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260320 白糖：原糖加力，震荡偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：互相攻击能源基础设施，原油继续大涨，化工和农产品跟涨；白糖，通过乙醇与原油链接，受到资金的持续关注。截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月11日，25/26榨季泰国累计产糖979万吨（+28万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月20日 棉花：关注外部市场波动20260320 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投整体较淡，纺企担忧棉价继续下跌，整体采购意愿不强，现货基差整体暂稳，较多棉商尚未调整基差。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差仍在CF05+1100及以上，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30马值4以上杂3内主流基差多在CF05+1650-1850，南疆报价多在1600-1750，北疆多在1750-1850上下，内地自提。2025/26北疆机采4129/29B部分成交在CF05+1300~1350，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体询价热度略有回落，少数前期报价偏高的纺企下调报价以促成交。据了解，部分纺企订单排期基本可覆盖“金三”时段，少数精梳高支品类订单可覆盖至“银四”。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌1.44%，因美棉周度出口销售数据疲软，根据美国农业部周度出口销售报告显示，截至3月12日当周，美棉当前市场年度棉花出口销售净增19.67万包，较前一周减少22%，较4周均值减少30%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月20日 鸡蛋：弱势震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月20日 生猪：现货再度转弱，降重驱动将至 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月20日 花生：关注宏观影响 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-4.0左右，开封大花生通米3.4-4.1左右，以质论价为主，白沙多数产区价格平稳，要货尚可；大花生多数产区价格偏强，油料米要货见多。吉林：308通米4.6左右，多数地区价格平稳，供需双方僵持观望，交易不快。辽宁：308通米主流4.5-4.6左右，按出成定价，实际交易不多，议价成交为主，部分地区价格偏弱。山东：基层上货量不大，成品交易一般，油厂开收影响油料米走货加快，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要