锂电板块Beta已至，各环节涨价共振

核心观点与关键数据

• 能源转型加速：受地缘冲突等因素影响，WTI油价月度环比大涨超50%，推动新能源渗透率加速提升。2026年1-2月中国动力电池累计销量同比增长53.8%，1月全球动力电池装机量同比增长10.7%，预计2026Q2动储需求同环比保持高速增长。
• 碳酸锂涨价支撑成本：津巴布韦矿业部暂停锂精矿出口形成供给端扰动，需求端迎来Q2旺季，电池级碳酸锂市场价重回15万元/吨以上。含锂化合物（磷酸铁锂/电解液/六氟）价格同比均实现不同程度上涨。
• 隔膜环节供需紧平衡：恩捷股份拟收购中科华联实现材料端到设备端的向上整合，锂电池隔膜行业供给集中释放，下游企业加大成本管控，头部公司与上游设备绑定或实现产能整合，二三线厂家扩产受限，叠加下游需求高涨，隔膜价格或逐步提升。

投资建议

• 关注各环节龙头企业：
  • 电池环节：宁德时代/亿纬锂能
  • 正极环节：湖南裕能/万润股份
  • 电解液环节：天赐材料/多氟多
  • 隔膜环节：恩捷股份/星源材质
  • 负极环节：尚太科技/璞泰来/中科电气

风险提示

1. 下游需求不达预期：国内外需求变弱可能导致行业公司业绩不及预期。
2. 技术迭代风险：若龙头公司未能及时布局新兴技术，竞争优势可能被削弱。
3. 政策变化风险：政策力度不及预期可能影响行业发展。
4. 原材料价格变动风险：锂等核心原材料价格大幅波动将推高成本、压缩盈利。

研究结论

行业进入涨价周期，各环节价格同比均实现上涨，隔膜环节或走向供需紧平衡。建议关注各环节龙头企业，维持“强于大市”评级。