广发中证1000ETF投资价值分析：高质量发展下，小盘成长顺风启航

高质量发展下，小盘成长顺风启航 一、中证1000指数投资价值分析 最近几年，国内经济增速下台阶、质量上台阶逐渐演绎成为宏观发展的主线，A股的小盘成长风格处于长周期的顺风阶段。一方面，国内外利率中枢下移，配合美联储温和降息，显著抬升长久期资产的估值弹性；另一方面，政策把新质生产力、专精特新小巨人、高技术制造和现代服务业置于资源配置的优先序列，而这些方向的上市主体与中小市值、成长属性公司的契合程度较高。总的来说，小盘成长风格在高质量发展指引、宏观弱复苏和全球降息周期下具备较高的投资性价比和长期弹性空间。 政策端，财政扩张的强度、结构也是小盘成长风格较为核心的外生驱动。在财政政策强度方面，不断强化逆周期托底与信用扩张初段的剩余流动性抬升，为估值更敏感、弹性更高的小盘成长提供更有利的宏观流动性环境。在支出结构上，增量财政资金也将重点投向新质生产力方向，对小盘成长公司而言，既能通过需求侧提振收入预期，又通过政府投资与产业基金在供给侧推动产业升级和创新布局，直接改善成长赛道的订单与景气。 盈利端，中证1000指数在主要宽基指数中展现出营收稳健扩张、利润高速增长的特征，加之制造业升级、数字经济、专精特新等国家战略支持的行业领域正处于产能释放和需求放量的阶段，以及政策端的税收优惠和研发补贴，共同驱动行业结构性红利转化为实际的营收和利润增长，强化了市场对小盘成长风格盈利改善的预期。 资金流和市场风格方面，中证1000指数近两年来成交规模持续扩容、市场占比显著回升，本质是资金结构性迁移、流动性溢价循环以及基本面支撑三者共同作用的结果。从近10年A股市场大小盘风格轮动规律看，中证1000所代表的小盘风格超额显著的阶段均发生在旧经济走弱、新经济上行、政策寻增量的阶段，2025年以来随着市场流动性抬升，小盘相比大盘的超额优势再度体现，叠加宏观增长偏弱复苏、货币环境总体宽松等外部环境支撑，中证1000指数仍具备较好的超额收益能力。 二、广发中证1000ETF产品分析 广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金（基金简称“广发中证1000ETF”，基金代码：560010）是广发基金管理有限公司旗下的一只被动指数型基金，成立于2022年7月28日，跟踪中证1000指数。基金经理罗国庆，于2022年7月28日开始担任广发中证1000ETF的基金经理，投资经验超过10年，目前合计管理产品19只，均为被动指数型基金，在管规模超过1000亿元，在指数投资方向具有丰富的经验。 截至2026年3月6日，广发中证1000ETF自上市以来的净值曲线与跟踪指数几乎完全重合，体现了产品紧密跟踪标的指数的核心特征，未出现明显的主动偏离或风格漂移；日跟踪偏离度基本维持在正负0.08%以内，绝大多数时间在正负0.02%的区间，低于行业常见的跟踪误差容忍阈值，体现了极强的跟踪精度。 三、广发基金管理有限公司简介 广发基金管理有限公司成立于2003年8月，历经近23年的发展，目前覆盖股票、混合、债券、货币、指数、FOF、海外等各类型基金产品。广发基金管理有限公司凭借深厚的研究功底和扎实的投研实力多次获得由中国证券报、证券时报、上海证券报颁发的基金公司荣誉奖项，基金管理能力优秀。公司旗下量化产品线布局全面，行业领先地位显著。 风险提示 地缘政治风险；海外加息缓和进程不及预期；国内政策及经济复苏不及预期；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 内容目录 一、中证1000指数投资价值分析..................................................................3贴合宏观主线，把握温和降息周期下的小盘成长友好窗口.........................................3财政政策托底，推动改善小盘成长公司订单与景气...............................................4营收稳健扩张，利润展现高增弹性.............................................................4成交额占比回升，资金流充沛、景气重归.......................................................5市场风格轮动，小盘成长仍具备较好的超额收益能力.............................................5行业均衡、个股分散，匹配结构化震荡的市场行情...............................................6中证1000指数编制..........................................................................7二、广发中证1000ETF产品分析...................................................................8产品基本信息...............................................................................8产品业绩及偏离度表现.......................................................................8三、广发基金管理有限公司简介...................................................................9风险提示.......................................................................................9 图表目录 图表1：美国10年期国债收益率（%）............................................................3图表2：中国10年期国债收益率（%）............................................................3图表3：指数换手率与市场成交额................................................................3图表4：中国一般公共预算支出同比(%)...........................................................4图表5：主要宽基指数营收增速..................................................................5图表6：主要宽基指数预期净利润同比增速........................................................5图表7：最近两年中证1000指数成交额及占比.....................................................5图表8：主要宽基指数成交额及占比..............................................................5图表9：近10年指数年度收益表现（%）..........................................................6图表10：中证1000指数行业配置比例............................................................6图表11：主要宽基指数行业集中度...............................................................6图表12：中证1000指数前10大成分股展示.......................................................7图表13：中证1000指数基本信息................................................................7图表14：广发中证1000ETF基本信息.............................................................8图表15：产品净值走势.........................................................................9图表16：成立以来日跟踪偏离度.................................................................9 一、中证1000指数投资价值分析 贴合宏观主线，把握温和降息周期下的小盘成长友好窗口 最近几年，国内经济增速下台阶、质量上台阶逐渐演绎成为宏观发展的主线——在低通胀约束下，通过更积极的财政以及适度的货币宽松政策，搭配结构性改革进而稳定约5%的中速增速，同时鼓励向新质生产力和高技术产业倾斜。这一轮宏观周期的特征不再是传统意义上的强刺激、加杠杆，而是以降利率、稳预期、调结构为核心，形成低利率、长周期和新旧动能深度分化的组合特征。 在此宏观背景下，A股的小盘成长风格处于长周期的顺风阶段。一方面，国内外利率中枢下移，10年期国债收益率已降至1.78%附近（截至2026/3/6），配合美联储温和降息，显著抬升长久期资产的估值弹性；另一方面，政策把新质生产力、专精特新小巨人、高技术制造和现代服务业置于资源配置的优先序列，而这些方向的上市主体与中小市值、成长属性公司的契合程度较高，同时，地产与地方债化险节奏、外部关税冲击和内需恢复斜率构成对大盘蓝筹贝塔的上限约束。总的来说，小盘成长风格在高质量发展指引、宏观弱复苏和全球降息周期下具备较高的投资性价比和长期弹性空间。 来源：国金证券研究所，Wind；数据截至2026.3.6 来源：国金证券研究所，Wind；数据截至2026.3.6 流动性方面，2026年国内央行大概率继续维持宽松的货币政策，确保市场流动性合理充裕，财政政策积极配合，减轻地方债务压力、推动经济发展、改善信贷需求，居民资金正加速入市，储蓄向投资转化的趋势将更加明显。海外方面，美债利率有望进一步回落，美元指数走弱，为A股市场带来资金流入的机会。历史上流动性抬升阶段小盘成长风格占优的规律，有较大可能在未来几年再次演绎。从过去10年中证1000指数换手率和A股成交额变动情况来看，在流动性充裕的环境下，小盘风格活跃度往往同步显著上升。2024年“924”以来，政策催化市场成交量显著增加后维持高位、但同时基本面尚未完全落实的阶段，小盘股有望持续活跃。 来源：国金证券研究所，Wind；数据截至2026.2.28 财政政策托底，推动改善小盘成长公司订单与景气 财政扩张的强度、结构也是小盘成长风格较为核心的外生驱动。首先，在财政政策强度方面，不断强化逆周期托底与信用扩张初段的剩余流动性抬升，为估值更敏感、弹性更高的小盘成长提供更有利的宏观流动性环境。2026/3/10，“第十四届全国人民代表大会财政经济委员会关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的审查结果报告”显示，2025年中央和地方预算执行情况总体较好，2026年全年预算支出同比增长4.4%（来源：新华社），财政支出力度整体保持平稳。 其次，在支出结构上，两会提出“强化国家重大战略任务和基本民生财力保障；合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力；加大对培育壮大新动能、高水平科技自立自强、乡村全面振兴、区域协调发