《FOF系列研究之五十三》南方中证1000ETF投资价值分析：衍生工具打开策略空间，一键布局优质中小盘

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 专题报告 研究结论 ⚫ 中证1000指数（000852）由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。中证1000作为中小市值的代表指数，收益弹性相对较大，2005年至今年化收益率12.1%，近1年、近3年累计收益领先于其他指数，牛市环境下表现更为突出。 ⚫ 衍生工具即将推出：支持策略更加丰富。2022年6月22日，中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，预示着中证1000股指期货与期权即将推出。中证1000指数与上证50、沪深300的相关性更低，小盘股风格更显著，不同品种间的风格套利潜在收益空间也会更大，结合中证1000股指期权的推出，可以衍生出更加多样化的策略组合。 ⚫ 市值分布：聚焦优质中小盘，契合风格切换后市场风格。中证1000由一批小市值股票构成，截止2022年6月24日，平均总市值122亿，平均流通市值60亿，其中97%成分股总市值低于300亿，49%成分股总市值低于100亿。2021年以来中小市值股票性价比提高，投资风格市值下沉，中证1000与当前的市场风格比较契合。 ⚫ 行业分布：行业分散均衡，侧重新兴产业。中证1000占比最高的行业为医药（11%）、电力设备与新能源（11%）、基础化工(10%)和电子（10%），整体上看，新兴行业的权重相对较高。与中证500指数相比，中证1000指数成分股中专精特新公司和战略性新兴产业公司都占有更高比例，其中专精特新公司184家，占比18.4%高于中证500指数成分股中专精特新公司比例（15.0%）；战略性新兴产业公司99家，占9.9%，高于中证500指数成分股中战略新兴产业公司占比（4.4%）。 ⚫ 个股分布：个股收益弹性大，龙头企业具有显著回报。前20大权重股合计占比8%，中证1000的个股权重相对分散。前20大权重股平均市值345亿，主要分布在电力设备与新能源、基础化工、有色金属等行业。从近年收益看，近三年有6只个股回报超5倍，前20大权重股最近一年均实现正收益，10只个股收益超100%，整体上看，中证1000中龙头公司回报空间广阔，指数成分股收益弹性较大。 ⚫ 估值水平：处于历史较低水平，配置性价比凸显。中证1000指数目前PE_TTM为30倍，当前估值在历史12%分位，处于历史较低水平。相比沪深300的估值已达到历史44%分位，创业板指的估值达到历史57%分位比较来看，中证1000当前估值水平较低，具有较高配置价值。 ⚫ 市场风格：低信息确定性、低动量和小市值风格。整体上看，中证1000成分股具有显著的低信息确定性、低动量和小市值风格。2022年四月底以来反弹行情中，中证1000指数相对其他宽基指数获得同期最高收益34.4%，领先其他指数。 ⚫ 南方中证1000ETF（512100），于2016年9月成立，2016年11月上市，是市场上成立时间较早的一批1000指数产品之一，基金规模23亿，具有较好的流动性。现任基金经理为崔蕾女士，2019年7月开始管理1000ETF，具有7年以上量化研究经验，目前在管9只指数类基金，合计规模超百亿，在指数产品管理上具有丰富的投研经验。南方基金具有十年以上的被动产品管理经验，是市场上指数产品管理的头部团队，目前共有37个被动指数基金，最新合计规模约876亿。南方基金致力于打造指数投资工具箱，为投资者提供多元的资产配置工具。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；面对极端市场下，量化模型失效的风险。 报告发布日期 2022年07月12日 王星星 021-63325888*6108 wangxingxing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100001 肖丽华 xiaolihua@orientsec.com.cn 鹏华中证光伏产业ETF投资价值分析：——《FOF系列研究之 五十二》 2022-06-23 以往鉴来：美国养老金发展经验启示：——《FOF系列研究之 五十一》 2022-06-01 基于组合优化的FOF组合管理：——《FOF系列研究之 五十》 2022-03-23 探索主动权益基金的行业属性：——《FOF系列研究之四十九》 2022-03-22 衍生工具打开策略空间，一键布局优质中小盘——南方中证1000ETF投资价值分析 ——《FOF系列研究 之 五十三》 金融工程 | 专题报告 —— 衍生工具打开策略空间，一键布局优质中小盘——南方中证1000ETF投资价值分析 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、中证1000指数概况 ................................................................................ 4 1.1 指数编制规则 ............................................................................................................... 4 1.2 指数业绩表现 ............................................................................................................... 4 二、中证1000指数投资价值分析 .................................................................. 5 2.1 衍生工具即将推出：支持策略更加丰富 ........................................................................ 5 2.2 市值分布：小市值风格显著，契合当前市场风格 .......................................................... 6 2.3行业分布：行业分散均衡，侧重新兴产业 ..................................................................... 6 2.4 个股分布：龙头企业具有显著回报 ............................................................................... 7 2.5估值水平：处于历史较低水平，投资性价比高 ............................................................. 8 2.6市场风格：指数特征与风格切换后的市场相契合 .......................................................... 8 三、南方中证1000ETF ................................................................................. 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 vUoXxXqRqRoMmOsRtQaQ9R8OoMrRpNtRfQqQqPjMpOoMaQmNpMMYmMtOMYnOpM 金融工程 | 专题报告 —— 衍生工具打开策略空间，一键布局优质中小盘——南方中证1000ETF投资价值分析 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：中证1000指数编制规则 .......................................................................................................................... 4 图2：指数历史净值（截止2022年6月24日） ..................................................................................... 4 图3：指数绩效指标统计（单位：%，截止2022年6月24日） ...................................................... 5 图4：公募指增产品相对对应指数超额收益（单位：%；截止2022/06/24） ............................... 6 图5：中证1000市值分布(单位：亿元，截止2022/06/24） ............................................................ 6 图6：SMB因子历史表现 ................................................................................................................................... 6 图7：中证1000行业分布（截止2022/06/24） .................................................................................... 7 图8：专精特新&战略性新兴产业公司数量及占比（截止2022/06/24） ......................................... 7 图9：中证1000权重股信息（截止2022年6月24日） ................................................................... 7 图10：指数估值历史水平（PE_TTM） ...................................................................................................... 8 图11：指数当前估值水平（20141017至20220624） ....................................................................... 8 图12：中证1000相对上证综指因子暴露 （20210624） ................................................................... 8 图13：A股风格因子收益率（20161231至20220624） .................................................................. 8 图14：指数近期反弹表现（单位：%，数据区间20220426至20220624） ........................... 9 图15：南方中证1000ETF产品信息 ..............................