一键布局有色全赛道：南方中证申万有色金属ETF投资价值分析

一键布局有色全赛道——南方中证申万有色金属ETF投资价值分析 核心观点 金融工程专题报告 金融工程·数量化投资 一键布局有色全赛道 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨昕宇021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnyangxinyu3@guosen.com.cnS0980520060001S0980525040001 近期有色板块调整并非趋势终结：有色金属板块近期出现短期波动，但市场基本已消化了特朗普提名沃什为下一任美联储主席的冲击，降息仍是大方向，贵金属根本逻辑并未改变，各金属品种的定价有望回归基本面。 宏观、供需、资金维度均支撑贵金属定价：宏观层面，美联储开启降息周期，全球流动性转向宽松，直接利好有色金属价格；从供需来看，历史上央行购金与黄金价格存在较强相关性，近年来央行购金快速提升，支撑金价表现；此外，黄金投资价值的提升吸引了大量投资者涌入以ETF计价的黄金市场。 相关研究报告 《热点跟踪-上市公司年报预告超预期全景解析》——2026-02-11《金融工程专题研究-科技与小盘的共振——大成中证360互联网+大数据100基金投资价值分析》——2026-02-03《金融工程专题研究-公募FOF基金2025年四季报解析》——2026-01-27《金融工程专题研究-汇安沪深300指数增强基金投资价值分析》——2026-01-24《基金投资价值分析-布局石化产业复苏周期正当时——华夏中证石化产业ETF投资价值分析》——2026-01-22 新兴产业的发展为工业金属提供大量新增需求：在产业层面，人工智能、新能源这些新兴产业的发展远远超出市场预期，新兴领域的发展成为需求增长的新引擎，比如AI数据中心建设、电网升级、新能源转型等，这为铜、铝等金属带来了需求弹性、打开长期需求增长空间。 中证申万有色金属指数投资价值分析 中证申万有色金属指数（000819.SH）发布于2012年5月9日，指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现。指数基本包括了有色金属领域所有子门类，无论是金银等贵金属，铜、铝等工业金属，还是锡、铟等小金属。从中信二级行业来看，工业金属、稀有金属、贵金属权重分别为52.42%、29.59%、14.75%。 截至2026年2月11日，中证申万有色金属指数的市盈率为30.79，处于41.26%分位点；根据Wind盈利预测，指数2025E年、2026E年净利润增速为55.23%、27.81%，营业收入增速为8.61%、5.02%。指数平均市值为1017亿元，前十大权重股占比合计为47.89%，主要重仓股如紫金矿业、洛阳钼业等公司盈利能力出色，且有大量优质资源储备，有望获得长期成长的机会。与沪深300指数相比，中证申万有色金属指数长期收益更好，展示出更高的弹性。 南方中证申万有色金属ETF投资价值分析 南方中证申万有色金属ETF（512400）是南方基金发行的一只以跟踪中证申万有色金属指数为目标的ETF基金，基金经理为崔蕾女士，是市场上有色金属板块规模最大的基金，流动性出色，方便投资者灵活交易。 管理人南方基金作为国内第一梯队基金公司，具备齐全的指数基金产品线和专业完善的指数投研团队。旗下ETF产品涵盖全市值、多行业、多主题、跨境、SmartBeta等工具型产品，可有效满足投资者多样化的应用场景。 风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。 内容目录 近期有色板块调整并非趋势终结..........................................................4宏观、供需、资金维度均支撑贵金属定价..................................................4新兴产业的发展为工业金属提供大量新增需求..............................................6 指数编制规则介绍......................................................................8成分股行业包含各有色金属子行业........................................................8指数市盈率处于中等分位点，预计未来利润增速较好........................................9成分股平均市值高于中证500指数.......................................................9中证申万有色金属指数具备更好的收益风险特征...........................................10 南方中证申万有色金属ETF投资价值分析........................................12 产品介绍.............................................................................12基金经理简介.........................................................................12基金管理人简介.......................................................................13 总结.........................................................................15 风险提示.....................................................................15 图表目录 图1：金、银价近期波动较大................................................................4图2：近期美元指数下降后又迅速反弹........................................................4图3：近年来全球地缘与经济政策不确定性中枢抬升............................................5图4：近年来央行购金趋势..................................................................5图5：95%的央行在2026年或继续增持黄金...................................................5图6：投资需求引导资金流入ETF，与价格互为推动............................................6图7：全球精炼铜消费结构..................................................................6图8：中国精炼铜消费结构..................................................................6图9：全球精炼铜供需缺口可能逐步扩大......................................................7图10：数据中心增量贡献明显...............................................................7图11：中证申万有色金属指数中信一级行业分布情况...........................................8图12：中证申万有色金属指数中信二级行业分布情况...........................................8图13：中证申万有色金属指数市盈率及分位点.................................................9图14：中证申万有色金属指数市净率及分位点.................................................9图15：中证申万有色金属指数营业收入及增速.................................................9图16：中证申万有色金属指数净利润及增速...................................................9图17：中证申万有色金属指数成分股数量分布................................................10图18：中证申万有色金属指数成分股平均市值（亿元）........................................10图19：中证申万有色金属指数和沪深300指数净值走势比较....................................11图20：南方中证申万有色金属ETF份额变化.................................................12图21：南方中证申万有色金属ETF规模变化.................................................12图22：南方基金业务资质发展..............................................................13 表1：中证申万有色金属指数基本信息及选样方法..............................................8表2：中证申万有色金属指数前十大权重股...................................................10表3：中证申万有色金属指数和沪深300指数分年度绩效对比...................................11表4：南方中证申万有色金属ETF基本概况..................................................12表5：崔蕾女士在管基金产品列表（剔除联接基金）...........................................13表6：南方基金在管非货币ETF产品TOP30列表（剔除联接基金）.............................14 一键布局有色全赛道 近期有色板块调整并非趋势终结 近几个月以来，贵金属价格快速冲高，一度进入超买区间，一月底伴随贵金属的大幅回调，市场基本消化了特朗普提名沃什为下一任美联储主席的冲击。沃什的政策核心主张是“降息+缩表并行”，考虑降息仍是大方向，而且开启缩表的阻力可能也比较大，贵金属根本逻辑并未改变。目前美联储6月重启降息的概率接近50%，各金属品种的定价有望回归基本面1。 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 近期有色金属板块的回调，是短期交易拥挤度过高后的技术性修正，而非基本面拐点。前期板块在资金博弈下快速上涨，导致微观交易结构过热。此次调整有效释放了短期投机风险，有助于行情