南方中证申万有色金属ETF投资价值分析：投资复苏后的商品价格上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 投资复苏后的商品价格上涨 2021年3月17日 一年沪深300与深证成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅（%） 12,257 创业板/月涨跌幅（%） 3,046 AH股价差指数 2,467 A股总/流通市值 （万亿元） 80.85/59.47 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 电话：021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 联系人：金晗 电话：010-88005150 E-MAIL: jinhan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告 南方中证申万有色金属ETF投资价值分析  商品价格直接受益全球经济持续复苏 基本金属价格主要都是由工业需求的变动引起的，但是不同阶段的决定因素有所不同：20世纪60年代主要是由美国的总需求引起的；20世纪70年代后取决于G7发达国家的总需求；21世纪初取决于中国的工业需求；2016年后定价走向多极化，由中国和G7发达国家共同决定。在新冠疫情的冲击下，2020年全球经济有所衰退，当前新冠疫苗已在全球开始注射、疫情状况有望控制，全球工业处于复苏阶段，未来需求加大，预测金属需求量上升，总体价格呈现上涨趋势。  把握有色金属领域投资机会 当前疫情有望控制，经济复苏正在进行时。铜领域：传统消费领域电力电网、空调汽车需求稳定，新能源汽车及充电桩带来新的增长点。铝行业：行业政策及供给侧改革降低投产产能、叠加疫情出清及地产基建复苏，供需错配，价格有望上涨。黄金：全球宽松经济政策正在进行且可持续，美国在中长期逻辑下经济走弱，黄金具备一定的长期配置价值。锂行业：全球汽车电动化促进锂盐价格上涨，之后有望叠加澳洲锂辉石矿山产能出清，原料锂辉石价格启动，推动锂盐价格上行、行业景气度有望持续提升。稀土：风电、空调、新能源导致需求上涨，但供给刚性使得未来价格增长空间大。  中证申万有色金属指数分析：大盘股为主，工业金属占比较高 中证申万有色金属指数选取涉及有色金属行业的上市公司作为成份股，以反映该行业整体表现。（1）从表现来看，近一年有色金属行业涨幅远高于市场宽基指数（2）中证申万有色金属指数成分股市值的权重分布以大市值为主。（3）行业分布上，中证申万有色金属指数成分股主要分布于黄金、工业金属、稀有金属和金属非金属新材料。（4）从个股情况来看，中证申万有色金属指数主要聚焦于细分行业优质龙头公司。  南方中证申万有色金属ETF：覆盖有色金属行业相关标的 管理公司：全面、稳健。1998年3月6日，经中国证监会批准，南方基金管理有限公司作为国内首批规范的基金管理公司正式成立，成为我国“新基金时代”的起始标志。截至2021年3月14日，南方基金管理股份有限公司旗下基金数量240只，基金规模高达8646.68亿元。 基金经理：专业、绩优。崔蕾，硕士。目前在任管理基金12只，规模93.17亿，有丰富的投资经历，历任数量化投资部助理研究员、研究员，指数投资部研究员、基金经理。 南方中证申万有色金属ETF（512400.OF）是紧密跟踪中证申万有色金属指数收益率的基金产品，采取完全复制策略，跟踪标的指数的表现。为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。费率端来看，本基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。  风险提示 经济增速下行，疫情发展超预期 0.00.51.01.5N/19J/20M/20M/20J/20S/20上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 商品价格直接受益全球经济持续复苏 ........................................................................... 5 有色金属：国民经济的基础材料和战略物资 ........................................................ 5 基本金属价格变动历史回顾 ................................................................................. 7 全球经济复苏方兴未艾 ...................................................................................... 10 把握有色金属投资机会............................................................................................... 14 铜：传统消费领域稳健且不乏新消费增长点 ...................................................... 14 铝：供需双旺，高冶炼利润有望延续 ................................................................. 16 黄金：美国维持宽松政策，加大通胀的刺激力度 ............................................... 18 锂：供不应求，碳酸锂价格持续快速上行 .......................................................... 19 稀土：需求推动稀土价格持续上涨 .................................................................... 21 中证申万有色金属指数：大盘股为主，工业金属多 ................................................... 23 中证申万有色金属指数编制方式及简介 ............................................................. 23 中证申万有色金属指数价格表现显著好于其他市场指数 .................................... 24 指数风格：大市值为主，持有工业金属多 .......................................................... 24 指数估值：估值水平高于市场指数 .................................................................... 26 指数盈利能力：营收增速相对波动较大，资产负债率低 .................................... 27 南方中证申万有色金属ETF：全面覆盖有色金属行业 ............................................... 28 南方中证申万有色金属ETF简介 ....................................................................... 28 管理公司：全面、稳健 ...................................................................................... 29 基金经理：专业、绩优 ...................................................................................... 29 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 30 分析师承诺 ................................................................................................................ 30 风险提示 .................................................................................................................... 30 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：铜管示意图 .......................................................................................................... 5 图2：铝锭示意图 .......................................................................................................... 5 图3：有色金属应用——新能源电力设备 ....................................................................... 6 图4：有色金属应用——铝合金车辆 .............................................................................. 6 图5：有色金属应用——飞机 ........................................................................................ 6 图6：有色金属应用——空调 ........................................................................................ 6 图7：1960年以来基本金属价格总览 .......................................................................... 7 图8：20世纪60年代基本金属价格变动 ....................................................................... 7 图9：基本金属价格与美国的工业同比增加值 ................................................................ 7 图10：20世纪60年代美