基金产品分析系列之十六：南方中证申万有色金属ETF：把握有色浪潮，紧握金属机遇

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 南方中证申万有色金属ETF：把握有色浪潮，紧握金属机遇 ——基金产品分析系列之十六 [Table_RptDate] 报告日期：2024-05-07 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1. 《南方上海金ETF：把握黄金投资机遇，共探“金”色未来》2024-04-15 2. 《华商基金张晓：甄选赛道，拥抱确定性》2024-03-19 3. 《华商基金张永志：穿越牛熊的固收+名将》2023-12-05 4. 《华商基金孙志远：稳守反击型FOF名将》2023-9-10 5. 《华商基金张晓：俯筛赛道，仰寻个股》2023-6-15 6. 《以静制动，顺势而为：景顺长城中证红利低波动100ETF投资价值分析》2023-5-15 7. 《华商基金余懿：注重平衡，兼顾逆向和景气》2023-03-16 8. 《华商基金彭欣杨：自上而下与自下而上相结合》2022-11-14 主要观点： [Table_Summary] 有色金属作为连接宏观经济和工业发展的纽带，长期具备较高的投资价值。在需求刚性的支撑下，工业金属等价格上涨，象征板块盈利预期向好。南方中证申万有色金属ETF紧密跟踪有色金属资产的价格变化，为投资者提供了一个投资有色金属便捷、高效的渠道。 ⚫ 有色金属价格强势上涨，多重因素叠加支撑景气上行 美联储降息预期带来的价格潮：美国制造业PMI不及预期，叠加大选事件等因素，美联储未来有望进入降息周期，带来有色金属市场新一轮价格潮。 工业金属产能有限，需求回升：（1）电解铝产能接近上限，后期存在减产可能。需求端，地产用铝需求逐步回升，汽车轻量化提升单车用铝需求；（2）矿企资本开支不足，铜市场呈现供应紧张态势，电力行业需求超预期，带动相关用铜需求高增。 黄金具有避险性、分散化及购买力保护的作用，在历史上多次证明了其在应对不确定环境的优势。从资产配置的角度能够分散投资组合风险，贡献稳健回报。当前，在逆全球化趋势和美元信用体系弱化的背景下，黄金天然的纸币对抗属性将进一步推动全球储备资产的多元化。 ⚫ 一键智投有色金属：中证申万有色金属指数投资价值分析 中证申万有色金属指数以中证全指为样本空间，按照申万行业分类，从沪深A股中的有色金属及非金属材料行业的证券中挑选日均总市值前50的股票组成样本股，按自由流通市值进行加权。指数成分股偏向大盘，个股权重分配相对合理；指数覆盖各细分领域，重点布局工业金属，多重概念可轮换把握风口，带动有色板块上行。指数盈利能力较强，市盈率适中，具有较高的性价比；从业绩表现来看，指数收益弹性较强，收益风险比高于其它宽基指数。 ⚫ 南方中证申万有色金属ETF：投资有色金属指数的优选工具 南方中证申万有色金属ETF是全市场首只有色ETF，规模46亿元，位居同类产品第一，在同类产品中规模占比77%，龙头优势明显。基金自2019年以来的年化收益达14.89%，年化超额收益达2.4%，对基准指数跟踪紧密，年化跟踪误差仅0.87%，位于同类产品前列。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 正文目录 1 有色金属价格强势上涨，多重因素叠加支撑景气上行 .................................................... 4 1.1 美联储降息预期提振有色金属市场，价格仍具上涨空间 .............................................. 5 1.2 工业金属：产能有限，需求增长，景气形势整体向上 ................................................ 7 1.2.1 铝：产能受限，汽车轻量化推动需求增长 ............................................. 7 1.2.2 铜：供给紧缩，消费刺激政策提振市场信心 ........................................... 8 1.3 贵金属：应对不确定性，跨越周期的投资品种 ...................................................... 9 1.4 小金属：稀土供需格局持续向上 ................................................................ 11 2 一键智投有色金属：中证申万有色金属指数投资价值分析 ............................................... 14 2.1 中证申万有色金属指数编制规则 ................................................................ 14 2.2 指数成分股市值风格偏向大盘，个股权重分配相对均衡 ............................................. 15 2.3 指数覆盖各细分领域，重点布局工业金属 ........................................................ 16 2.4 指数盈利向好，估值具有性价比 ................................................................ 17 2.5 指数收益弹性较高，历史业绩表现出色 .......................................................... 17 3 南方中证申万有色金属ETF：投资有色金属指数的优选工具 ............................................. 18 3.1 产品概况 .................................................................................... 19 3.2 业绩表现：跟踪紧密，超额稳定 ................................................................ 20 3.3 管理优势：老牌公募基金助阵，资深基金经理掌舵 ................................................. 21 3.3.1 南方基金：老牌公募基金，产品线布局全面 .......................................... 21 3.3.2 基金经理管理经验丰富 ............................................................ 22 风险提示： ........................................................................................ 23 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 24 证券研究报告 图表目录 图表1 黄金价格走势图 ............................................................................................................................................................................................. 4 图表2 铜价走势图 ...................................................................................................................................................................................................... 5 图表3 铝价走势图 ...................................................................................................................................................................................................... 5 图表4 美国核心PCE通胀放缓 ............................................................................................................................................................................ 6 图表5 金属价格和美债利率走势图 ..................................................................................................................................................................... 7 图表6中国电解铝月度产量（万吨） ................................................................................................................................................................. 7 图表7中国电解铝产能（万吨） ........................................................................................................................................................................... 7 图表8汽车单车用铝量（KG）......................................................................................................................