敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 南方上海金ETF：把握黄金投资机遇，共探“金”色未来 ——基金产品分析系列之十五 [Table_RptDate] 报告日期：2024-04-15 [Table_Author] 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001 邮箱：luoyushan@hazq.com 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1. 《华商基金张晓：甄选赛道，拥抱确定性》2024-03-19 2. 《华商基金张永志：穿越牛熊的固收+名将》2023-12-05 3. 《华商基金孙志远：稳守反击型FOF名将》2023-9-10 4. 《华商基金张晓：俯筛赛道，仰寻个股》2023-6-15 5. 《以静制动，顺势而为：景顺长城中证红利低波动100ETF投资价值分析》2023-5-15 6. 《华商基金余懿：注重平衡，兼顾逆向和景气》2023-03-16 7. 《华商基金彭欣杨：自上而下与自下而上相结合》2022-11-14 8. 《华商基金厉骞：擅长进攻的“固收+”名将》2022-08-22 主要观点： [Table_Summary] 黄金在历史上多次证明了其在应对不确定性时的优势。短期看，美联储将逐步打开降息通道，驱动黄金的估值中枢上移；长期看，在地缘政治风险、逆全球化趋势和美元信用体系弱化的背景下，强化了黄金的配置价值。南方上海金ETF紧密跟踪黄金资产的价格变化，为投资者提供了一个投资黄金便捷、高效的渠道。 ⚫ 应对不确定性，把握跨越周期的投资品种——黄金 黄金作为一类特殊的资产，具有金融、货币和商品属性，在历史上多次证明了其在应对不确定环境的优势。展望未来，短期看，美国将进入降息通道，叠加企业盈利下滑背景，有望提升黄金的估值中枢；长期看，在地缘政治风险、逆全球化趋势和美元信用体系弱化的背景下，黄金天然的纸币对抗属性将进一步推动全球储备资产的多元化，从购买力保护和财富保值增值的角度来看，黄金具备显著的长期配置价值。 ⚫ 投资上海金ETF的独特优势 相较于直接购买实物黄金，投资黄金ETF高效、透明且经济，体现在低成本、高流动性、持仓和运作信息公开三个方面。投资黄金ETF可分为上海金ETF和黄金ETF，相较于黄金ETF，上海金ETF的可投资品种相对更丰富，可额外投资上海金。上海金有两大优势：一是定价权威，二是在一定程度上有增强收益。 ⚫ 南方上海金ETF：专业管理，卓越表现 南方上海金ETF自上市以来（截至2024.03.31）累计收益率达32.30%，年化收益率达到15.15%，对基准指数跟踪紧密，自上市以来年化跟踪误差仅2.6%，其效果与投资黄金合约类似。整体而言，自上市以来、今年来，南方上海金ETF的表现优于上海金ETF等权组合，且在跟踪AU.SHF的7只ETF中各项指标排名得分靠前，综合表现突出；其今年的收益排名在所有商品型基金中为1/35。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 z [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 正文目录 1 多重因素推动金价突破历史高位 .................................................................................................................................................... 4 2 应对不确定性，把握跨越周期的投资品种 .................................................................................................................................... 4 3 南方上海金ETF，投资黄金的智慧之选 ......................................................................................................................................... 8 3.1黄金ETF的便捷性：简单、高效、透明 ................................................................................................................................. 8 3.2投资上海金ETF的独特优势 ...................................................................................................................................................... 9 3.3南方上海金ETF：专业管理，卓越表现 ................................................................................................................................ 11 3.3.1产品概况 ........................................................................................................................................................................................ 11 3.3.2卓越表现 ........................................................................................................................................................................................ 12 3.3.3专业管理 ........................................................................................................................................................................................ 14 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 17 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 图表目录 图表1 金价走势图 ...................................................................................................................................................................................................... 4 图表2 金价单月涨幅 ................................................................................................................................................................................................. 4 图表3 伦敦金现货价格走势与大事件 ................................................................................................................................................................. 5 图表4 金价与美元指数的走势图 .......................................................................................................................................................................... 5 图表5 金价与美国核心CPI的走势图 ................................................................................................................................................................ 5 图表6 中国:官方储备资产:黄金(以盎司计算的纯金数量) .......................................................................................................................... 6 图表7 黄金与主要权益指数的风险收益指标 ................................................................................................................................................... 7 图表8 黄金与主要权益指数的分年度收益........................................................................................................................................................ 7 图表9 全球黄金需求量（单位：吨） ................