广发中证创新药产业ETF及广发证香港创新药ETF投资价值分析：续关注创新，坚持高质量发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年04月18日基金投资价值分析持续关注创新，坚持高质量发展——广发中证创新药产业ETF及广发中证香港创新药ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《基金百宝箱系列-永赢基金高楠：从长期视角寻找确定性的成长标的》——2023-04-16《基金投资价值分析-与优质Beta共舞—景顺长城量化先锋投资价值分析》——2023-04-11《金融工程专题研究-哪类ETF的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的ETF机构持仓行为分析》——2023-04-09《基金投资价值分析-科技变革的双引擎——华夏中证云计算与大数据主题ETF投资价值分析》——2023-03-31《基金百宝箱系列-南方基金金岚枫：一位周期基金经理的恪守与思变》——2023-03-26持续关注创新，坚持高质量发展从2021Q3开始，医药板块估值已回落到历史低位，虽然在2022Q4有所反弹,但目前估值水平均仍处于低位。随着价格风险、研发注册风险、商业化风险等陆续暴露落地，资本市场对此均有充分预期，医药行业的主要风险已经被资本市场充分认知、预期和消化。从政策的角度来看，国内医药行业政策已有明显调整改善，预计未来将持续回暖。中证创新药产业指数投资价值分析中证创新药产业指数（931152.CSI）发布于2019年4月22日，选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现。成分股主要来自生物医药、化学制药、医疗服务行业，整体研发支出占比远高于市场平均水平。截至2023年4月14日，中证创新药产业指数的市盈率为34.08，市净率为3.77，均处于发布日以来较低分位。从估值来看，医药板块经过深度回调，当前已经具备配置优势。中证创新药产业指数2015年以来的年化收益为9.01%，年化夏普比为0.44。高于沪深300、中证500等宽基指数，展现出较高的收益弹性。中证香港创新药指数投资价值分析中证香港创新药指数（931787CNY00.CSI）发布于2018年8月14日，指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现，为投资者提供新的投资标的。中证香港创新药指数行业分布较为集中，从申万二级行业来看，主要集中在生物制品、化学制药、医疗服务行业。截至2023年4月14日，中证香港创新药指数的市盈率为25.22，市净率为2.98，均处于历史偏低水平，同样存在估值修复的空间。广发中证创新药产业ETF（515120）及广发中证香港创新药ETF（513120）投资价值分析广发中证创新药产业ETF（515120）是广发基金发行的一只以跟踪中证创新药产业指数为目标的ETF基金，于2020年12月3日成立，基金经理为罗国庆先生。截至2023年4月17日，该ETF的份额为48.93亿份，规模为35.88亿元。广发中证香港创新药ETF（513120）以跟踪中证香港创新药指数为目标，于2022年7月1日成立，基金经理为刘杰先生。截至2023年4月17日，该ETF的份额为20.63亿份，规模为20.13亿元。广发基金产品线齐全，旗下产品覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等不同类别。截至2023年4月14日，广发基金ETF（不含联接基金及尚未成立基金）数量达到34只，总规模为798.47亿元。风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录持续关注创新，坚持高质量发展..................................................4创新药行业万亿规模空间广阔............................................................4创新药行业边际改善，风险回归理性认知..................................................4政策明显改善，预计未来逐步回暖........................................................5创新出海再扬帆，寻找差异化和高质量创新................................................5创新药板块较大回调后，整体估值回到合理偏低的位置......................................6中证创新药产业指数投资价值分析................................................7指数编制规则介绍......................................................................7成分股主要来自生物医药、化学制药、医疗服务行业........................................7注重研发投入，成长潜力高..............................................................8估值处于较低分位，盈利能力较好........................................................8成分股平均市值略高于中证500指数.....................................................9重仓股集中度较高，包含行业龙头公司...................................................10长期收益较高，展现出较高的弹性.......................................................10中证香港创新药指数投资价值分析...............................................12指数编制规则介绍.....................................................................12成分股主要来自生物制品、化学制药行业.................................................12重仓股集中度较高，包含行业龙头公司...................................................12估值处于较低分位，盈利能力较好.......................................................13广发中证创新药产业ETF及广发中证香港创新药ETF投资价值分析..................14产品介绍：广发中证创新药产业ETF（515120）..........................................14基金经理简介：罗国庆先生.............................................................14产品介绍：广发中证香港创新药ETF（513120）..........................................15基金经理简介：刘杰先生...............................................................15基金管理人简介.......................................................................16总结.........................................................................17风险提示.....................................................................17免责声明.....................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：创新药产业链........................................................................4图2：医药行业2023年3月涨跌幅...........................................................6图3：中证创新药产业指数中信二级行业分布情况..............................................7图4：中证创新药产业指数中信三级行业分布情况..............................................7图5：不同研发支出占比区间内成分股的数量分布..............................................8图6：中证创新药产业指数市盈率及分位点....................................................8图7：中证创新药产业指数市净率及分位点....................................................8图8：中证创新药产业指数历史市盈率........................................................9图9：中证创新药产业指数历史市净率........................................................9图10：中证创新药产业指数营业收入及增速...................................................9图11：中证创新药产业指数净利润及增速.....................................................9图12：中证创新药产业指数成分股指数分布..................................................10图13：中证创新药产业指数成分股平均市值..................................................10图14：中证创新药产业指数净值（20141231-20230414）......................................11图15：中证香港创新药指数申万二级行业分布情况............................................12图16：中证香港创新药指数申万三级行业分布情况............................................12图17：中证香港创新药指数历史市盈率......................................................13图18：中证香港创新药指数历史市净率......................................................13图19：广发中证创新药产业ETF份额.......................................................14图20：广