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2025年年报点评：NBV同比+15%，新增17亿美元股份回购计划

2026-03-19 孙婷东吴证券等待花开

友邦保险2025年年报显示，公司业绩稳健增长，税后营运利润同比增长7%，达到71.4亿美元；新业务价值（NBV）同比增长15%，达到55.2亿美元，其中中国香港市场NBV增速领跑集团，同比增长28%。NBV Margin持续回暖，同比提升4个百分点至58.5%。中国内地市场NBV同比增长2%，新成立分公司表现亮眼。伙伴渠道NBV增速表现亮眼，同比增长22%。投资策略方面，友邦保险减配固收，增配权益，25年净投资收益率为4.0%，总投资收益率为6.7%。展望未来，随着中国内地新分公司落地及中国香港、东盟地区增长，预计公司内含价值将持续提升，2026-2028年内含价值预测分别为857/953/1058亿美元，维持“买入”评级。主要风险提示包括长端利率下行、权益市场波动及新单保费承压。

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