宏观方面，中东地区能源基础设施遭打击，美国2月PPI远超预期，鲍威尔释放鹰派信号，市场预计今年降息概率仅50%。基本面，上游锌矿进口量高位但国内锌矿季节性减产，炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费低位，硫酸价格走强带动国内炼厂利润扩大，节后炼厂复工积极性预计增加。近期沪伦比值回升，出口窗口重新关闭。需求端，下游市场仍处淡季，地产板块拖累明显，基建、家电板块缓慢恢复但缺乏明显增量，汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价回落，下游采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存延续增加；LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位。技术面，持仓增量价格下跌，空头氛围偏强。
关键数据：
- 期货市场：沪锌主力合约收盘价22690元/吨，6月合约价差-2515元/吨，总持仓量2097073983手，前20名净持仓-3672手，仓单0吨，上期所库存147348吨，LME库存118025吨。
- 现货市场：上海0#锌现货价22820元/吨，长江有色1#锌现货价22090元/吨，ZN主力合约基差130元/吨，LME锌升贴水-41.47美元/吨，昆明50%锌精矿到厂价20070元/吨，上海85%-86%破碎锌16000元/吨。
- 上游情况：WBMS锌供需平衡-3.57万吨，LIZSG锌供需平衡-7.7千吨，全球锌矿产量106.27万吨，国内精炼锌产量67.52万吨，锌矿进口量46.26万吨。
- 下游情况：精炼锌进口量8760吨，出口量27266吨，锌社会库存23.6万吨，镀锌板产量236万吨，销量236万吨，房屋新开工面积58769.9万平方米，房屋竣工面积60348.1万平方米，汽车产量341.15万辆，空调产量2162.8万台。
研究结论：
预计沪锌震荡偏弱，关注下方2.24位置支撑。
